>> 廣發(fā)期貨-鐵礦石期貨周報：供應(yīng)壓力增加，短期鐵水有望維持高位-250621
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 2025KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐藝丹 |
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供應(yīng)：本周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅回升。全球發(fā)運(yùn)-157.3萬噸至3352.7萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2842.1萬噸，環(huán)比減少77.3萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2059.3萬噸，環(huán)比減少110.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1797.1萬噸，環(huán)比減少94.9萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量782.8萬噸，環(huán)比增加33.2萬噸。45港口到港量2384.5萬噸，環(huán)比減少224.8萬噸。
需求：日均鐵水產(chǎn)量242.18萬噸，環(huán)比+0.57萬噸；高爐開工率83.82%，環(huán)比+0.41%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.79%，環(huán)比+0.21個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比+0.87%。
庫存：截至6月19日，45港庫存13894.16萬噸，環(huán)比-38.98萬噸；日均疏港量環(huán)比回升，本周到港量回落疊加疏港走高下，港口庫存小幅去化。鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多。
行情展望：基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落，減量主要在澳洲，但澳洲發(fā)運(yùn)整體仍維持高位，巴西發(fā)運(yùn)量亦穩(wěn)步抬升。到港量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西礦到港的減少。結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平。需求端，本周鐵水環(huán)比小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)。鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水仍有望維持高位。但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動不確定性強(qiáng)，關(guān)注鐵水邊際變動。庫存方面，疏港量環(huán)比繼續(xù)走低，疊加本周到港量大增，港口庫存累庫，鋼廠權(quán)益礦庫存亦有所增長，主要受海漂貨發(fā)貨影響。展望后市，成材終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，但短期仍存在一定韌性，6月鐵水均值預(yù)計維持在240萬噸以上，關(guān)注7月鐵水產(chǎn)量變動。另外，6月到港高峰將逐步顯現(xiàn)，需求淡季轉(zhuǎn)弱下鐵礦供應(yīng)壓力將有所回升。短期鐵礦上方存在明顯壓制，源自鐵水回落、供應(yīng)增量及行政性壓減預(yù)期，但短期鐵水降幅有限。
中長期09合約偏空思路對待不改。淡季需求轉(zhuǎn)弱風(fēng)險下，鐵礦價格區(qū)間或?qū)⑾乱疲瑓^(qū)間參考670-720。
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