久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

產(chǎn)品單價(jià)和深海設(shè)備訂單下降，2024年公司業(yè)績(jī)有所承壓
　　據(jù)公司2024年年報(bào)，2024年公司營(yíng)業(yè)收入約11.2億元，同比下降7.1%；歸母凈利潤(rùn)約0.86億元，同比下降39.9%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約0.83億元，同比下降39.7%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量約1.04億元，同比下降47.9%；基本每股收益約0.44元，同比減少40.5%；加權(quán)平均ROE約4.85%，同比下降3.63個(gè)百分點(diǎn)。公司2024年業(yè)績(jī)同比走弱主要系產(chǎn)品單價(jià)下降，以及深海設(shè)備專用件領(lǐng)域訂單下降影響綜合毛利等因素所致。據(jù)公司2025年一季報(bào)，2025年一季度公司營(yíng)業(yè)收入約2.7億元，同比下降5.4%；歸母凈利潤(rùn)約0.21億元，同比下降25.4%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約0.2億元，同比下降21.4%。
　　油氣生產(chǎn)系統(tǒng)專用件為公司主要收入來(lái)源，國(guó)外地區(qū)收入占比較高
　　分產(chǎn)品看，井口設(shè)備專用件、深海設(shè)備專用件、壓裂設(shè)備專用件及油氣生產(chǎn)系統(tǒng)專用件為公司主要收入來(lái)源。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年井口設(shè)備專用件、深海設(shè)備專用件、壓裂設(shè)備專用件占公司收入比例分別為50.2%、26.9%、15.5%。2022年，公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品重分類為油氣生產(chǎn)系統(tǒng)專用件、非常規(guī)油氣開(kāi)采專用件、井控裝置專用件和其他行業(yè)專用件。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年油氣生產(chǎn)系統(tǒng)專用件和非常規(guī)油氣開(kāi)采專用件占公司營(yíng)業(yè)收入比重分別為74.4%、17.2%，毛利率分別為21.3%、12.2%。
　　分地區(qū)看，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于國(guó)外地區(qū)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2012年以來(lái)公司國(guó)外地區(qū)收入占比均在60%以上。同時(shí)，由于公司國(guó)外地區(qū)業(yè)務(wù)毛利率一直高于國(guó)內(nèi)地區(qū)，因此公司國(guó)外地區(qū)業(yè)務(wù)為公司主要毛利來(lái)源，2024年公司國(guó)外地區(qū)毛利占總毛利比重高達(dá)80.1%。
　　全球油氣產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，深海油氣和非常規(guī)油氣占比不斷提升
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2026年全球石油產(chǎn)量和消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到105.14和104.58百萬(wàn)桶/天，相比2000年復(fù)合增速均為1.2%。而2023年，全球天然氣年產(chǎn)量和年消費(fèi)量分別約4.06、4.01萬(wàn)億立方米，相比2000年復(fù)合增速均為2.3%。此外，隨著技術(shù)持續(xù)發(fā)展，以及陸地、近海以及常規(guī)油氣資源日益減少，深海油氣和非常規(guī)油氣占全球油氣開(kāi)采量的比例不斷提升。從下游需求來(lái)看，據(jù)公司客戶杰瑞股份2024年年報(bào)，2024年杰瑞股份獲取新訂單182.3億元，同比增長(zhǎng)30.6%，截至2024年末存量訂單101.55億元，同比增長(zhǎng)34.5%。
　　投資建議
　　隨著全球油氣消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，疊加深海油氣和非常規(guī)油氣開(kāi)采量和占比的不斷提升，深海油氣和非常規(guī)油氣裝備需求有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司深度聚焦深海、壓裂等油氣設(shè)備專用件的制造，已與Technip FMC、SLB、Baker Hughes等大型油氣技術(shù)服務(wù)公司建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，更是上述國(guó)際公司在亞太區(qū)域最重要的深海設(shè)備專用件供應(yīng)商。我們預(yù)計(jì)2025-2027年，公司營(yíng)業(yè)收入為14.15、18.05、22.49億元，同比增長(zhǎng)25.9%、27.5%、24.6%；歸母凈利潤(rùn)1.44、2.14、2.75億元，同比增長(zhǎng)68.6%、48.1%、28.5%。對(duì)應(yīng)2025年6日19日收盤(pán)價(jià)，市盈率為32.0、21.6、16.8倍。首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球油價(jià)持續(xù)大幅下降導(dǎo)致石油公司資本支出減少。國(guó)內(nèi)石油行業(yè)資本支出不及預(yù)期。原材料價(jià)格大幅上漲。全球貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)。