>> 中信建投-輕工行業(yè)25W25：復(fù)盤618表現(xiàn)，潮玩火熱、古法金高增、美護(hù)穩(wěn)健-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 10438KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
葉樂,黃楊璐,張舒怡 |
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核心要點
核心要點：根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2025年“618”購物節(jié)（25.5.13-25.6.18 VS 24.5.20-24.6.18）綜合電商（全平臺）銷售總額8556億元/+15.2%。其中：1）服飾：一線品牌強(qiáng)勁領(lǐng)跑，優(yōu)衣庫、UR等超50個品牌破億，運(yùn)動戶外增長50%+；2）美護(hù)：618期間GMV達(dá)659.09億元/+超10%，天貓平臺中外資品牌仍占較大優(yōu)勢，可復(fù)美排名12（持平）、毛戈平（17名）和彩棠（20名）新上榜；抖音護(hù)膚品類韓束第1（持平）、珀萊雅第2（持平），彩妝品類中毛戈平第2（提升9名）。3）玩具潮玩：天貓618保持高增趨勢，6個品牌破億、“谷圈”誕生10余個千萬級單品。4）黃金珠寶：高工藝黃金熱銷，其中老鋪黃金淘系成交破10億；5）家居類：國補(bǔ)疊加618帶動國補(bǔ)品類成交額同比+116%，超9200個品牌成交翻倍、家居品牌源氏木語618期間的銷售額10億元+。
風(fēng)險提示
1）原材料價格波動風(fēng)險：行業(yè)內(nèi)部分公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，需要采購各類大宗商品作為原材料進(jìn)行加工制造，直接材料采購成本占公司總成本比重較高。原材料價格波動將直接影響公司盈利能力。
2）行業(yè)競爭加?。杭揖有袠I(yè)進(jìn)入從高速步入中高速增長的換擋期，加之行業(yè)跨界進(jìn)入者增多、上市公司募投項目產(chǎn)能釋放、客流碎片化等因素相互交雜，內(nèi)外部因素的變化導(dǎo)致行業(yè)競爭將從產(chǎn)品價格的低層次競爭進(jìn)入到由品牌、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)、人才、管理以及規(guī)模等構(gòu)成的復(fù)合競爭層級上。市場競爭的加劇可能導(dǎo)致行業(yè)平均利潤率的下滑，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不確定性影響。
3）消費(fèi)需求不達(dá)預(yù)期：目前國內(nèi)外市場的經(jīng)營環(huán)境、供應(yīng)鏈也將面臨不確定性，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成帶來不確定性。
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