>> 銀河期貨-甲醇日報-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
1415KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場回顧】
1、期貨市場：期貨盤面沖高回落，最終報收2504（-34/-1.34%）。
2、現(xiàn)貨市場：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報價2055元/噸，北線報價2020元/噸。關(guān)中地區(qū)報價2200元/噸，榆林地區(qū)報價2055元/噸，山西地區(qū)報價2190元/噸，河南地區(qū)報價2260元/噸。消費地，魯南地區(qū)市場報價2330元/噸，魯北報價2300元/噸，河北地區(qū)報價2200元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場報價2280元/噸，云貴報價2300元/噸。港口，太倉市場報價2720元/噸，寧波報價2740元/噸，廣州報價2580元/噸。
【重要資訊】
本周期國際甲醇產(chǎn)量為803933噸，較上周減少23萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為55.11%，較上周大幅下降15.80%。伊朗裝置已全部停車；南北美洲均開工穩(wěn)定為主，個別產(chǎn)線因季節(jié)性限氣停車；東南亞及周邊開工負(fù)荷不高；非洲某裝置因天然氣供應(yīng)而臨時停車。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率回落，但需求偏弱，原料煤價格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競拍價格堅挺，煤制甲醇利潤在700元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國際甲醇裝置開工率下滑，美金價格繼續(xù)上漲，進(jìn)口順掛擴(kuò)大，非伊開工穩(wěn)定，歐美市場小幅下跌，中歐價差加速縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗6月已裝40萬噸，伊朗招標(biāo)暫停，美金成交轉(zhuǎn)弱，7月進(jìn)口預(yù)期125萬噸，囤貨商惜售，流動性集中。需求端，傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，開工率回落，MTO裝置開工率回升，興興69萬噸/年MTO裝置正常運行中；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運行；2期60萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置運行穩(wěn)定；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負(fù)荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置正常負(fù)荷不滿。庫存方面，進(jìn)口到港減少，開始去庫，基差堅挺；內(nèi)地企業(yè)庫存開始攀升。綜合來看，國際裝置開工率環(huán)比下滑，伊朗地區(qū)裝置受沖突影響全部停車，日均產(chǎn)量從38000噸下滑至1000噸附近，供應(yīng)大幅收緊，7月進(jìn)口預(yù)計120萬噸，下游需求穩(wěn)定，隨著到港量增加，港口開始累庫，同時由于國內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢，煤制利潤擴(kuò)大至歷史最高水平，煤制甲醇開工率穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)寬松。當(dāng)前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時內(nèi)地企業(yè)庫存觸底累庫，貨源緊張局面得到一定緩解，不過下游低價詢盤增加，內(nèi)地競拍價格止跌反彈，MTO開工率提升，港口需求增加，大宗偏強(qiáng)震蕩，同時中東局勢進(jìn)一步惡化，伊朗地區(qū)天然氣供應(yīng)緊張，區(qū)內(nèi)所有裝置停車，原油大幅上漲，甲醇短期表現(xiàn)堅挺。重點關(guān)注中東局勢演化。
【交易策略】
1、單邊：不追高
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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