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投資要點：
　　一般公共預算支出完成進度適中。2025年一般公共預算支出的目標額度為29.7萬億元，截止5月份，一般公共預算支出規(guī)模達到11.3萬億元，較全年目標額度的完成進度達到38%。五年維度看，與同期值相比表現(xiàn)適中。
　　赤字使用進度表現(xiàn)中性偏快。2025年赤字規(guī)模目標為5.66萬億元。截止5月份，赤字規(guī)模已使用金額為16330億元，剩余40270億元，赤字使用進度達到28.9%。五年維度看，赤字使用進度表現(xiàn)中性偏快。如果考慮調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余預算數(shù)，則赤字使用進度為21.2%。
　　國債發(fā)行進度相對較快，額度空間仍較大。2024年國債余額為345723.62億元，國債限額為352008.35億元，剩余額度為6284.73億元；疊加2025年中央財政赤字目標48600億元，2025年國債凈融資額度為54884.73億元。截止至6月22日，剔除超長期特別國債和特別國債融資額，國債凈融資額達到23351.6億元，較限額的完成進度為42.5%。
　　超長期特別國債剩余額度較高。2025年擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元。截止到6月22日，超長期特別國債發(fā)行額度達到4340億元，剩余8660億元，完成進度達到33.4%。
　　特別國債發(fā)行進度較快，已發(fā)行完畢。2025年擬發(fā)行特別國債5000億元。截止到6月上旬，特別國債發(fā)行額度達到5000億元，完成進度為100%。
　　地方政府一般債券完成進度相對較快，額度空間仍較大。2024年地方政府一般債余額為167012.77億元，一般債限額為172689.22億元，剩余額度為5676.45億元；疊加2025年中央財政赤字目標8000億元，2025年國債凈融資額度為13676.45億元。截止至6月22日，地方政府一般債凈融資額達到3940.4億元，較限額的完成進度為28.8%。
　　地方政府專項債完成進度偏中性。2025年新增地方政府專項債券的目標額度為4.4萬億元。截止至6月22日，新增地方政府專項債額度為16904。12億元，剩余額度為27095.88億元，完成進度達到38.4%。五年維度看，地方政府專項債完成進度偏中性。
　　總結(jié)而言，今年合計擬新增的11.86萬億政府債務(wù)規(guī)模中，赤字規(guī)模剩余40270億元（5月底），超長期特別國債剩余規(guī)模為8660億元，特別國債已發(fā)行完畢，地方政府專項債剩余規(guī)模為27095.88億元。國債完成進度達到42.5%，超長期特別國債完成進度為33.4%，特別國債完成進度為100%，地方政府一般債完成進度為28.8%，地方政府專項債完成進度為38.4%。
　　風險提示：個債信息統(tǒng)計偏誤風險，計算誤差風險。