>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.證券時(shí)報(bào)頭版發(fā)表評(píng)論文章稱，對于正在積極提升人民幣國際化地位的中國，主動(dòng)監(jiān)管穩(wěn)定幣并順勢而為加速人民幣國際化或許是更優(yōu)解。
2.國家能源局：截至5月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量36.1億千瓦，同比增長18.8%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量10.8億千瓦，同比增長56.9%；風(fēng)電裝機(jī)容量5.7億千瓦，同比增長23.1%。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈買入78.95億港元。
4.央行公告稱，6月23日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2205億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2420億元逆回購和1000億元國庫現(xiàn)金定存到期。
5.美國總統(tǒng)特朗普宣稱美軍“成功打擊”并“徹底清除”伊朗三處核設(shè)施，中東緊張局勢再次升級(jí)。
6.歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值49.4，預(yù)期49.8，5月終值49.4；服務(wù)業(yè)PMI初值50.0，預(yù)期50.0，5月終值49.7；綜合PMI初值50.2，預(yù)期50.5，5月終值50.2。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指低開高走，至收盤，上證50指數(shù)漲0.41%，滬深300指數(shù)漲0.29%，中證500指數(shù)漲0.61%，中證1000指數(shù)漲1.31%，全市場成交額為1.15萬億元。
股指低開后持續(xù)震蕩反彈，午后進(jìn)一步上行，至收盤前半小時(shí)略有回落，但成交有所下降。兩市個(gè)股漲多跌少，僅845家下跌，4530家上漲。數(shù)字貨幣、跨境支付領(lǐng)漲市場，軍工信息化、智譜AI、固態(tài)電池、華為概念等紛紛上漲，僅釀酒、食品飲料、鋼鐵、電力、石油等少數(shù)板塊下跌。
股指期貨全線反彈，至收盤，主力合約IH2509漲0.74%，IF2509漲0.68%，IC2506漲0.64%，IM2506漲1.01%。除IH外，各品種貼水有所收斂。IM、IC和IF成交分別下降13.6%、20%和0.4%，IH成交增加0.2%；IM、IC、IF和IH持倉分別增加4%、3.3%、8.6%和17%。
周末中東局勢并未影響A股市場情緒，股指小幅低開后震蕩反彈，板塊輪動(dòng)活躍，這與上周一十分相似。銀行指數(shù)再創(chuàng)新高，力撐大盤指數(shù)；穩(wěn)定幣概念、跨境支付板塊領(lǐng)漲市場，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好再次回升；半導(dǎo)體放量走強(qiáng)，個(gè)股普漲之下，股指普遍收紅。另一方面，港股低開低位震蕩后反彈，新消費(fèi)龍頭公司走強(qiáng)，也使市場人氣重聚。雖然市場普漲反彈，但成交仍保持在1.2萬億元以下，股指仍保持著震蕩整理的格局，是否能突破仍有待觀察。
金融期權(quán)：今日A股市場個(gè)股層面普漲。但是觀望情緒較濃，全市場成交額不足1.2萬億元。寬基指數(shù)方面，中小市值指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)。期權(quán)方面，標(biāo)的普漲疊加ETF期權(quán)7月合約本周到期，多數(shù)期權(quán)品種成交量反彈，品種上看500ETF期權(quán)成交相對活躍。隱波方面，標(biāo)的日內(nèi)波動(dòng)有所放大，但期權(quán)隱波反應(yīng)相對滯后。
近期，標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)與期權(quán)隱波呈現(xiàn)雙低格局?？傮w來看多數(shù)品種尤其是50ETF和300ETF期權(quán)近端隱波絕對水平偏低。誠然在標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)反彈兌現(xiàn)前，賣權(quán)策略將持續(xù)盈利，但以當(dāng)前波動(dòng)水平來看，進(jìn)一步賣權(quán)的性價(jià)比有限，前期空波頭寸可適當(dāng)止盈。
國債期貨：周一國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約收平，2年期主力合約跌0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率多數(shù)略有上行，波動(dòng)在0.5bp以內(nèi)。
市場資金面窄幅波動(dòng)。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7天期資金價(jià)格分別在1.37%、1.51%附近?！伴L錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.63%附近，較上周五變化不大。
今日債市表現(xiàn)稍顯偏弱，期債盤面多數(shù)小幅收跌。從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，周末海外地緣事件對國內(nèi)市場沖擊較為有限，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好沒有出現(xiàn)明顯波動(dòng)，投資者似乎已經(jīng)認(rèn)定伊朗無法對美進(jìn)行有效反擊，沖突不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大化。
短期來看，隨著跨季時(shí)點(diǎn)臨近，多重因素?cái)_動(dòng)下，市場資金面可能將有所波動(dòng)。與此同時(shí)，當(dāng)前期債盤面估值也相對較高。在此情況下，操作上，單邊建議投資者前期TS、TL多單逢高分批止盈。套利方面，部分期限主力合約IRR升至1.9%附近，建議投資者可適度關(guān)注潛在的期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)。
交易策略：股指期貨，震蕩整理；國債期貨，前期多單逢高分批止盈，關(guān)注正套機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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