>> 華寶證券-公募基金量化遴選類策略指數(shù)跟蹤周報：國際地緣沖突局勢緩和，海內(nèi)外權(quán)益或具短期動力-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
程秉哲,黃浩 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
本周A股延續(xù)前期震蕩態(tài)勢，在國際地緣政治風(fēng)險事件影響下，小幅回落，上證指數(shù)周內(nèi)最低點接近3350，但是回調(diào)幅度有限，整體依舊呈現(xiàn)一定的支撐力度。海外美股市場也有相近特征，在權(quán)益指數(shù)接近前期高位和地緣政治影響等多重阻力作用下，呈現(xiàn)震蕩小幅收跌態(tài)勢。在全球環(huán)境不確定性增加的時間內(nèi)，資金避險偏好增加，疊加中長期資金對于優(yōu)質(zhì)紅利風(fēng)格板塊的偏好，低波策略表現(xiàn)相對較強。但隨著風(fēng)險事件的釋放與計價，海內(nèi)外權(quán)益市場短期調(diào)整后帶來的是更高的性價比，結(jié)合當(dāng)前伊以沖突局勢緩和后權(quán)益市場的表現(xiàn)，前期持續(xù)提示的境內(nèi)權(quán)益市場逢低布局機會初獲成效。
量化策略配置觀點：
股基增強策略>常青低波策略>海外權(quán)益策略
A股方面，近期，上證指數(shù)在3400點位置有所震蕩，在遇到阻力的同時，部分優(yōu)質(zhì)紅利板塊提供較強支撐力。五月份至六月中，不少科技成長板塊均處于調(diào)整狀態(tài)，市場對于過快消除關(guān)稅沖擊的擔(dān)憂得到一定程度計價，快速反彈而帶來的風(fēng)險有所消化，科技板塊在經(jīng)歷調(diào)整后，有企穩(wěn)回升跡象，因此我們對于A股的觀點持相對樂觀態(tài)度。紅利、低波等風(fēng)格板塊，在此輪行情中持續(xù)表現(xiàn)強勢，充分吸收避險資金、潛在公募基金調(diào)倉等多方面利好后，短期進一步持續(xù)上行動力存在減弱的可能，同時考慮紅利板塊持續(xù)上行潛在帶來的是股息率的下降，紅利性價比減弱。因此在A股內(nèi)部，更具彈性的股基增強組合或許在當(dāng)前時點有相對更大空間，同時在國際地緣局勢有所緩解的時點，也可適當(dāng)提高組合彈性。常青低波策略可作為打底配置，同時銀行等防御風(fēng)格板塊短期內(nèi)較大的漲幅所帶來的潛在風(fēng)險值得關(guān)注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切換至更具有進攻性的增強策略中。
海外方面，隨著美國關(guān)稅態(tài)度放緩，市場大幅交易關(guān)稅風(fēng)險降低，美股以及其他國家和地區(qū)市場均有所回升，疊加部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，進一步修復(fù)前期因滯脹擔(dān)憂帶來的擾動。短期內(nèi)，對于海外的機會或依舊來源于美國關(guān)稅態(tài)度的進一步緩和，以及在貿(mào)易談判中的進展，當(dāng)前納斯達克接近年初高位，對于關(guān)稅風(fēng)險降溫的交易已經(jīng)較為充分。短期內(nèi)國際地緣局勢沖突帶來的波動，也在當(dāng)前得到緩解，風(fēng)險釋放以及市場風(fēng)偏增加，有望給海外權(quán)益市場帶來短期的上升動力。但是仍需關(guān)注指數(shù)高位風(fēng)險，納指開始逼近年初的震蕩區(qū)間，獲利空間也在縮小，倉位較高的投資者可適當(dāng)止盈，調(diào)整后的相對低位更具性價比。中長期來看美股基本面和美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)較大風(fēng)險的背景下，我們依舊看好未來美股的反轉(zhuǎn)上行趨勢，長期配置價值不變，關(guān)注潛在回調(diào)帶來的逢低布局機會。
權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周收跌，收益-1.042%，超額收益0.631%。在此輪波動行情中，低波策略表現(xiàn)出較強穩(wěn)健屬性，在近期防御風(fēng)格占優(yōu)的行情中，持續(xù)獲得超額收益。回顧2025年以來的行情，常青低波策略已經(jīng)表現(xiàn)出較強穩(wěn)定，符合組合設(shè)定特征，2025年2月份后，市場經(jīng)歷了一輪上漲和下跌，期間低波策略能夠有效起到降低組合波動的效果。考慮當(dāng)前經(jīng)濟基本面等仍具有不確定性，以及穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風(fēng)險偏好的中長線資金的關(guān)注，當(dāng)前依舊值得配置常青低波策略
股基增強基金策略本周收跌，收益-1.235%，超額收益0.438%。當(dāng)前市場依然處于輪動較快、波動較大時期，對于部分消息面較快速反應(yīng)，難有持續(xù)性較好的風(fēng)格或者行業(yè)，疊加當(dāng)前市場對于行業(yè)內(nèi)強勢的標(biāo)的更加關(guān)注，與組合中部分基金的挖掘低位投資邏輯契合度較低，股基增強策略的超額表現(xiàn)還需等待。隨著轉(zhuǎn)暖行情的不斷演化，行業(yè)內(nèi)低估公司的性價比有望逐漸顯現(xiàn)，股基增強策略有望在此過程中開始逐漸積累超額。
現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.031%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，策略運行以來累計獲得超額收益0.431%。
海外權(quán)益配置基金策略本周收跌，錄得收益-1.477%，超額收益-0.265%。前期美股擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫，對于部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)選擇朝著利空方向進行交易，隨后近期受到“對等關(guān)稅”沖擊，反制關(guān)稅進一步打擊美股，海外市場持續(xù)震蕩下行。在關(guān)稅強硬態(tài)度有放緩跡象后，美股有所反彈修復(fù)。隨著納斯達克等指數(shù)修復(fù)至前期高位后，上行阻力開始增加。中長期來看，美國經(jīng)濟未出現(xiàn)顯著衰退轉(zhuǎn)向，在人工智能帶來上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長以及短期風(fēng)險事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強的分散化配置價值。
風(fēng)險提示：本報告模擬組合結(jié)果基于對應(yīng)模型計算，需警惕模型失效的風(fēng)險；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測
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