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投資要點(diǎn)：
　　固收+產(chǎn)品業(yè)績(jī)跟蹤。截至2025年06月20日，全市場(chǎng)固收+基金規(guī)模16921.27億元，產(chǎn)品數(shù)量1173只，其中294只上周凈值創(chuàng)歷史新高。上周共新發(fā)4只產(chǎn)品，各類型基金業(yè)績(jī)中位數(shù)表現(xiàn)分化：混合債券型一級(jí)（0.10%）、二級(jí)（-0.02%）、偏債混合型（-0.07%）、靈活配置型（0.03%）、債券型FOF（0.05%）及混合型FOF（0.01%）。按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，保守型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型基金中位數(shù)收益分別為0.09%、0.00%、-0.11%。
　　大類資產(chǎn)配置和行業(yè)ETF輪動(dòng)策略跟蹤。1）大類資產(chǎn)擇時(shí)觀點(diǎn)。2025Q2逆周期配置模型給出的宏觀環(huán)境預(yù)測(cè)結(jié)果為Inflation，6月以來(lái)滬深300、中債國(guó)債指數(shù)和黃金漲幅分別為0.17%、0.71%和1.28%。2）行業(yè)ETF輪動(dòng)觀點(diǎn)。2025年6月，行業(yè)ETF輪動(dòng)策略建議關(guān)注的行業(yè)ETF為國(guó)泰中證全指證券公司ETF、國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華寶中證銀行ETF和匯添富中證主要消費(fèi)ETF，組合上周收益0.21%（超額1.29%），6月累計(jì)收益0.79%（超額0.53%）。
　　絕對(duì)收益策略表現(xiàn)跟蹤。1）股債混合策略表現(xiàn)。宏觀擇時(shí)驅(qū)動(dòng)的股債20/80再平衡策略上周收益0.03%（YTD -0.48%），股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略上周收益0.15%（YTD 0.37%）；兩者疊加行業(yè)ETF輪動(dòng)的增強(qiáng)策略上周收益分別為0.23%（YTD-0.31%）和0.23%（YTD 0.49%）；股債黃金風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)類組合上周收益0.02%（YTD 1.11%）。2）量化固收+策略表現(xiàn)。股債20/80組合中，小盤價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)最為突出，年內(nèi)收益率5.17%，PB盈利、高股息、小盤成長(zhǎng)分別為1.99%、1.08%、4.71%；當(dāng)調(diào)整為股債10/90配置時(shí)，各策略收益均出現(xiàn)回落。疊加擇時(shí)策略后，基于宏觀動(dòng)量模型的小盤價(jià)值組合累計(jì)收益2.55%，不同股票端采用逆周期配置策略年內(nèi)收益率均維持在1.98%左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。因子失效風(fēng)險(xiǎn)，模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律失效風(fēng)險(xiǎn)。