久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

康冠科技：專(zhuān)注智能顯示三十載，業(yè)務(wù)版圖日臻豐富
　　康冠科技成立于1995年，主要產(chǎn)品包括智能交互平板、創(chuàng)新類(lèi)顯示產(chǎn)品、專(zhuān)業(yè)類(lèi)顯示產(chǎn)品及智能電視等。作為全球智能顯示行業(yè)龍頭企業(yè)之一，公司收入體量穩(wěn)健上行，行業(yè)地位穩(wěn)固，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。25Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.42億元，同比+10.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15億元，同比+15.8%。
　　智能電視：定位新興市場(chǎng)，柔性供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)突出，有望充分享受增長(zhǎng)空間
　　智能電視業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，構(gòu)成公司營(yíng)收基本盤(pán)，2024年康冠電視出貨量排名全球前三；全流程軟硬件定制化研發(fā)設(shè)計(jì)，小批量、多型號(hào)柔性化制造優(yōu)勢(shì)突出，快速響應(yīng)小批量客戶(hù)的差異化定制需求，獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)；采用差異化策略，智能電視業(yè)務(wù)主要服務(wù)于國(guó)際知名品牌中小區(qū)域市場(chǎng)及各區(qū)域市場(chǎng)本地龍頭品牌客戶(hù)，毛利率相對(duì)穩(wěn)定。
　　智能交互顯示：核心客戶(hù)穩(wěn)定，政策驅(qū)動(dòng)下增長(zhǎng)可期
　　公司智能交互平板產(chǎn)品主要銷(xiāo)往歐洲、北美等主流市場(chǎng)及新興市場(chǎng)國(guó)家，以服務(wù)全球前十大品牌客戶(hù)為主，主要客戶(hù)包括智能交互顯示產(chǎn)品全球首創(chuàng)企業(yè)SMART、全球前三大教育顯示品牌企業(yè)普羅米休斯等；據(jù)公司招股書(shū)，SMART、普羅米休斯占公司2021年收入比重分別為10.16%與3.92%。據(jù)群智咨詢(xún)，2022年，普羅米休斯與Smart以13%與11%的市占率位居全球交互平板出貨量第二與第三；據(jù)洛圖科技，2024年，海外交互平板市場(chǎng)中，ViewSonic、SMART、普羅米休斯、Newline占據(jù)Top4席位，其合并的出貨量份額（CR4）為43.4%。公司與大部分頭部教育平板品牌商及眾多知名會(huì)議設(shè)備品牌建立穩(wěn)定合作關(guān)系，核心客戶(hù)在智能交互平板市場(chǎng)份額穩(wěn)固，驅(qū)動(dòng)公司智能交互平板業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　創(chuàng)新類(lèi)顯示：研發(fā)創(chuàng)新能力突出，新品持續(xù)迭代
　　2022-2024年，創(chuàng)新類(lèi)顯示產(chǎn)品收入從4.20億元增至15.19億元，期間CAGR為90.1%，占營(yíng)收比重從3.6%增至9.7%；25Q1，創(chuàng)新類(lèi)顯示產(chǎn)品（含三個(gè)自有品牌）收入同比+50.4%。1）隨心屏：2024年，KTC定位偏高端的新品搭載超薄OLED屏幕并引入移動(dòng)電影院產(chǎn)品概念，除KTC閨蜜機(jī)輕奢版外，還布局了閨蜜機(jī)Pro、閨蜜機(jī)AI版本等，產(chǎn)品矩陣逐步豐富，并通過(guò)布局跨境電商平臺(tái)帶來(lái)新增量。2）AI眼鏡：2025年6月11日，公司在火山引擎原動(dòng)力大會(huì)展出AI交互眼鏡，硬件采用漸變墨鏡鏡片，具備全時(shí)兜底閑聊、AI閃記及圖像視覺(jué)理解功能。3）智能美妝鏡：2022年，公司自有品牌FPD推出智能美妝鏡產(chǎn)品，為全國(guó)首款鏡屏一體式專(zhuān)業(yè)級(jí)美妝鏡，具備智能分屏化妝教學(xué)、一鍵模擬明星妝容、AI測(cè)膚及專(zhuān)業(yè)膚質(zhì)分析、隨心切換環(huán)境光等功能，且可以通過(guò)智能AI語(yǔ)音控制，實(shí)現(xiàn)智能人鏡交互。
　　投資建議
　　我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2025-2027年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176、196、215億元（25-26年前值為182/200億元），同比+12.8%、+11.5%、+9.5%；預(yù)計(jì)2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.5、12.7、14.6億元（25-26年前值為11.8/14.7億元），同比+25.8%、+21.2%、+15.1%，相應(yīng)EPS分別為1.50、1.81、2.09元（25-26年前值為1.72/2.14元），2025年6月25日收盤(pán)價(jià)22.21元對(duì)應(yīng)PE為15、12、11x，我們考慮到公司智能電視與智能交互顯示業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，創(chuàng)新類(lèi)顯示業(yè)務(wù)構(gòu)建新的增長(zhǎng)極，由“增持”評(píng)級(jí)上調(diào)為“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；3）美國(guó)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)等。