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黑色：爐料表現(xiàn)好于成材
　　昨日雙焦延續(xù)小幅反彈態(tài)勢(shì)，鐵礦在700附近震蕩，鋼材相對(duì)偏弱。黑色板塊處于真空期，能交易的驅(qū)動(dòng)非常有限。產(chǎn)業(yè)方面淡季鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)需求有承壓趨勢(shì)，供應(yīng)端鐵水高位回升，因此市場(chǎng)對(duì)后市庫存走勢(shì)偏悲觀。整體而言，盤面仍處于震蕩盤整階段，關(guān)注鋼材庫存壓力能否積累。
　　1、鐵元素方面，海外礦山開始財(cái)年末和季末沖量，發(fā)運(yùn)量有季節(jié)性增加預(yù)期，7月上旬之前發(fā)運(yùn)或?qū)⒕S持高位，但同比增量有限；需求端鋼企盈利率和鐵水回升，預(yù)計(jì)短期可以維持高位。本周到港季節(jié)性回升，港口小幅累庫。短期海外礦山季末沖發(fā)運(yùn)，礦石庫存有階段性小幅累庫預(yù)期，但預(yù)計(jì)幅度有限，整體供需矛盾不突出。近期重點(diǎn)關(guān)注需求端鋼企盈利狀況和檢修計(jì)劃。
　　2、碳元素方面，前期因環(huán)保及安全檢查停產(chǎn)的部分煤礦著手復(fù)產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量存在低位回升預(yù)期；進(jìn)口方面，口岸庫存水平偏高，下游采購意愿不足，通關(guān)數(shù)量延續(xù)低位。需求端，焦炭產(chǎn)量高位回落，虧損壓力下焦企開工存在進(jìn)一步下降預(yù)期。庫存端，焦煤剛需有所下滑、下游原料補(bǔ)庫需求釋放的總量有限，焦煤上游庫存仍處近年高位，庫存結(jié)構(gòu)性問題未見明顯改善。綜合來看，供應(yīng)端階段性收緊狀態(tài)難以持續(xù)，淡季下游剛需趨于下滑，礦端去庫壓力仍存，焦煤價(jià)格缺乏趨勢(shì)性上漲驅(qū)動(dòng)。
　　3、合金方面，錳礦擾動(dòng)不斷，南非7月發(fā)運(yùn)或?qū)⑹艿疆?dāng)?shù)罔F路脫軌影響，7月發(fā)運(yùn)至中國(guó)南非錳礦存?zhèn)€別礦山減量。據(jù)市場(chǎng)了解，半碳酸主流供應(yīng)商Jupiter7月目前暫不計(jì)劃發(fā)運(yùn)至中國(guó)，NMT7月到中國(guó)發(fā)運(yùn)量暫定計(jì)劃減量至1船，UMK暫未發(fā)布7月裝船半碳酸對(duì)華報(bào)價(jià)。欽州港部分礦種流通緊缺，可售貨源集中度逐步增加，氧化礦零散貨詢貨難度增加，錳礦市場(chǎng)價(jià)格逐步企穩(wěn)探漲。硅鐵自身矛盾有限，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但個(gè)別廠家有增產(chǎn)預(yù)期，供需缺口趨于回補(bǔ)，后市關(guān)注鋼招情況和生產(chǎn)情況，短期預(yù)計(jì)盤面震蕩運(yùn)行。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求環(huán)比繼續(xù)走弱，上游庫存累積，淡季壓力仍存，沙河產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，前期1條1000噸產(chǎn)線出玻璃，今日1條700噸產(chǎn)線冷修，還有4條產(chǎn)線待出玻璃，供給端壓力仍存。現(xiàn)實(shí)需求淡季面臨一定壓力，盤面升水湖北現(xiàn)貨，情緒擾動(dòng)較多，短期維持震蕩觀點(diǎn)。純堿供給過剩格局沒有改變，檢修逐漸恢復(fù)，短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱，長(zhǎng)期來看價(jià)格中樞仍將下行。
　　整體而言，地緣沖突擾動(dòng)弱化，整體而言黑色板塊依然較為平穩(wěn)。鋼材庫存保持去化態(tài)勢(shì)，鐵礦供需緊平衡，市場(chǎng)上看多聲音漸起。不過國(guó)內(nèi)建筑業(yè)和制造業(yè)進(jìn)入淡季，鋼材需求有逐步承壓趨勢(shì)，鐵礦發(fā)運(yùn)量處于高位，雙焦供應(yīng)寬松狀態(tài)也未有明顯改善，下行壓力相對(duì)較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限(上行風(fēng)險(xiǎn));需求證偽，成材累庫（下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩