>> 中郵證券-鵬鼎控股(002938)卡位AI浪潮，業(yè)績穩(wěn)健增長-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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投資要點
卡位AI終端消費品創(chuàng)新周期，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供動能。AI功能從云端向端側加速滲透，驅動消費電子產(chǎn)業(yè)升級迭代，為未來消費電子市場帶來了巨大的市場空間。據(jù)統(tǒng)計2024年全球AI手機出貨量占智能手機總出貨量的16%，2028年激增至54%；2025年AIPC的全球出貨量將達到1.14億臺，較2024年增長165.5%，占PC總出貨量的43%。此外，以AI眼鏡為代表的新的AI端側產(chǎn)品，受益于AI技術、AR/VR技術的成熟以及硬件成本的下降，預計將迎來爆發(fā)式增長。公司已構建覆蓋AI手機、AIPC、AI眼鏡等AI端側消費品的全場景產(chǎn)品矩陣，通過與全球頭部客戶協(xié)同研發(fā)實現(xiàn)技術快速落地及規(guī)模化生產(chǎn)，精準卡位AI終端消費品創(chuàng)新周期，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供動能。
利用ONEAVARY產(chǎn)品平臺，加快在AI服務器、光模塊、交換機等領域布局。公司積極布局AI服務器等云端核心設備，一方面推動淮安園區(qū)與國內(nèi)外一線服務器及ODM廠商的合作，實現(xiàn)公司服務器業(yè)務的快速增長；同時加快泰國園區(qū)的建設進程，泰國園區(qū)今年5月投產(chǎn)并開始產(chǎn)品認證和打樣工作，預計年底實現(xiàn)部分產(chǎn)品的量產(chǎn)。此外，公司基于ONEAVARY平臺的技術優(yōu)勢，推動光模塊和交換機布局，特別是瞄準800G/1.6T光模塊升級窗口，推動公司SLP產(chǎn)品切入相關產(chǎn)品，打通AI管側產(chǎn)品布局。
投資建議：
我們預計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為399.0/450.0/502.3億元，歸母凈利潤分別為41.7/49.7/57.3億元，維持“買入”評級。
風險提示：
全球貿(mào)易格局變化的風險；市場競爭加劇風險；原材料價格上漲風險。
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