>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：供應趨緊預期仍存，鄭棉期價延續(xù)反彈-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2509合約13720元/噸，較前一日變動+75元/噸，幅度+0.55%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14957元/噸，較前一日變動+125元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1237，較前一日變動+50；3128B棉全國均價15020元/噸，較前一日變動+82元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1300，較前一日變動+7。
近期市場資訊，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），截至6月19日一周，美國本年度陸地棉凈簽約6214噸，裝運4.2萬噸。其中至中國凈簽約0噸，裝運1882噸。
市場分析
昨日鄭棉期價延續(xù)反彈。國際方面，6月USDA供需報告調(diào)減25/26年度全球棉花產(chǎn)量及消費量，由于產(chǎn)量減幅大于消費，疊加期初供應減少，期末庫存環(huán)比下降。美棉主產(chǎn)區(qū)近期降雨偏多，旱情較前期持續(xù)改善，其他國家供應端天氣的敘事性目前也不足。不過美棉苗情有所轉(zhuǎn)差，推動美棉期價近日連續(xù)反彈。后續(xù)重點關(guān)注各主產(chǎn)國天氣及新棉生長狀況。國內(nèi)方面，棉花商業(yè)庫存加速去庫，需求表現(xiàn)仍具韌性，本年度后期供需仍有趨緊預期。不過新年度國內(nèi)植棉面積穩(wěn)中有增，棉苗長勢普遍較好，新作產(chǎn)量繼續(xù)增加的概率較大。國內(nèi)需求步入淡季，下游新訂單情況未有明顯改善，成品累庫有明顯加速，市場對于90天期滿后的關(guān)稅政策仍存擔憂，需求面支撐不足。
策略
中性。當前關(guān)稅政策仍存在高度不確定性，宏觀利好提振有限。近期新疆部分棉區(qū)遭遇持續(xù)高溫天氣，天氣擾動下鄭棉偏強震蕩。不過新年度國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預期較強，淡季需求逐漸轉(zhuǎn)弱，鄭棉上方壓力仍存。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
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