>> 國泰君安期貨-能量飼料下半年行情展望-250626
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 14117KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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24/25年度我們維持供需偏緊的判斷。替代谷物減少是玉米平衡表偏緊的核心邏輯。
替代品仍是驅(qū)動玉米價格核心因素。在小麥有性價比的情況下，華北玉米漲幅受限。小麥價格如果企穩(wěn)上漲，玉米價格將同步上移。另外關(guān)注小麥替代是否擴(kuò)大至華南地區(qū)。
稻谷投放對玉米市場有較大影響，關(guān)注是否投放。如果投放，量級預(yù)計超過1000萬噸，對玉米需求替代較大。進(jìn)口玉米拍賣主要關(guān)注投放量級。
新季生長方面，關(guān)注干旱風(fēng)險。從盤面期限結(jié)構(gòu)來看，2511及以后合約估值明顯低于2509及以前合約，核心原因在于新季玉米種植成本下降。東北地區(qū)地租有不同程度下降，導(dǎo)致玉米種植成本進(jìn)一步下移
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