>> 交銀國際-小米集團(1810.HK)小米YU7正式發(fā)布，關(guān)注產(chǎn)能爬坡進度-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 788KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王大衛(wèi),童鈺楓 |
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2025年6月26日晚，小米召開人車家全生態(tài)發(fā)布會，會上正式發(fā)布了小米YU7、小米MIXFlip2、小米AI眼鏡等產(chǎn)品。我們上調(diào)小米汽車2025/26年銷量預(yù)測，并上調(diào)目標(biāo)價至67港元，維持買入評級。
豪華高性能小米YU7正式發(fā)布：小米YU7搭載小米超級電機V6s Plus，零百加速時間3.23秒，最高時速253km/h。YU7標(biāo)準(zhǔn)版擁835km超長續(xù)航，在中大型純電SUV中續(xù)航領(lǐng)先。充電方面，YU7全系采用800V碳化硅高壓平臺，10-80%最快12分鐘，最快15分鐘充電620km。YU7智能座艙搭載高通驍龍4nm SoC芯片；輔助駕駛搭載英偉達Thor芯片，擁700TOPS算力。YU7/YU7 Pro/YU7 Max起售價分別為25.35/27.99/32.99萬元（人民幣，下同），開售后一小時大定超28.9萬臺，超市場預(yù)期。
首款A(yù)I眼鏡有長期增長潛力：小米首款A(yù)I眼鏡重量輕至40g，采用金沙江電池技術(shù)，電池容量相比同類產(chǎn)品提升64%。音視頻方面，小米AI眼鏡搭載1,200萬像素超透光學(xué)鏡頭，內(nèi)置五麥克風(fēng)陣列組合。AI應(yīng)用方面，搭載超級小愛AI助手，并支持付款功能。定價方面，AI眼鏡的基礎(chǔ)版/電致變色版/彩色電致變色版售價分別為1,999/2,699/2,999元。我們認(rèn)為此定價略超市場預(yù)期，AI眼鏡的發(fā)布有望進一步強化其人車家生態(tài)閉環(huán)。
上調(diào)目標(biāo)價至67港元。我們認(rèn)為，小米汽車產(chǎn)能或為之后影響其汽車業(yè)務(wù)收入的關(guān)鍵因素。我們預(yù)測小米二期之后的新工廠（三期）或?qū)⒃?026下半年開始貢獻產(chǎn)能，三個工廠在2026年分別提供30/30/10萬輛的產(chǎn)量?；谶@個假設(shè)，我們上調(diào)小米汽車2025/26年銷量至40.0/70.0萬輛（前值39.5/58.2萬輛）。分車型看，我們預(yù)測YU7系列在2026年貢獻SU7系列兩倍以上銷量。我們上調(diào)2026/27年收入預(yù)測至6,462/7,785億元（前值6,159/7,128億元），上調(diào)2026年經(jīng)調(diào)整EPS至2.17元（前值2.14元）?；?026年手機x AIoT 26倍（維持前值不變）市盈率和汽車業(yè)務(wù)2.2倍（前值2倍）市銷率，綜合匯率因素，我們上調(diào)目標(biāo)價到67港元，維持買入評級。
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