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行業(yè)要聞
　　（1）國家藥品監(jiān)督管理局審議通過《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措》，部署支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展工作；
　　（2）2025年1-5月職工醫(yī)保個(gè)人賬戶共濟(jì)人次1.67億，共濟(jì)金額220.26億元；
　　（3）度普利尤單抗獲美國食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)治療大皰性類天皰瘡。
　　公司公告
　?。?）科濟(jì)藥業(yè)-B：自愿公告國家藥品監(jiān)督管理局受理舒瑞基奧侖賽注射液新藥上市申請(qǐng)用于治療晚期胃/食管胃結(jié)合部腺癌；
　?。?）和鉑醫(yī)藥-B：自愿公告有關(guān)與大冢就HBM7020戰(zhàn)略合作的業(yè)務(wù)更新；
　?。?）晶泰控股：自愿性公告與DoveTree訂立有關(guān)合作之合作意向書；
　?。?）邁威生物：與CALICOLIFESCIENCESLLC簽署獨(dú)家許可協(xié)議；
　?。?）榮昌生物：簽署授權(quán)許可協(xié)議暨對(duì)外投資。
　　行情回顧
　　本周（2025/06/20-2025/06/26）上證綜指上漲2.57%，深證成指上漲2.90%，醫(yī)藥生物上漲1.34%，全部子板塊上漲（生物制品2.024%＞醫(yī)療器械2.021%＞醫(yī)療服務(wù)1.72%＞醫(yī)藥商業(yè)1.67%＞中藥II 1.25%＞化學(xué)制藥0.55%）。2025年6月26日，SW醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為27.45倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為138%。
　　本周策略
　　本周醫(yī)藥生物板塊在調(diào)整后重回上漲，另外6月20日-6月23日全球規(guī)模最大的糖尿病會(huì)議——第85屆美國糖尿病協(xié)會(huì)（ADA）大會(huì)將在美國芝加哥召開，來自全球各地的藥企在會(huì)上展示代謝領(lǐng)域創(chuàng)新藥物的臨床和臨床前研究成果，信達(dá)生物、來凱醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、甘李藥業(yè)等國內(nèi)藥企也展示出優(yōu)異研究成果。建議關(guān)注管線兌現(xiàn)、業(yè)績放量、商務(wù)合作等相關(guān)創(chuàng)新藥及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇。同時(shí)，行業(yè)集采政策持續(xù)優(yōu)化，帶動(dòng)行業(yè)政策的負(fù)面影響有所消化，疊加高基數(shù)和庫存影響逐步減弱，建議關(guān)注業(yè)績反轉(zhuǎn)相關(guān)板塊的投資機(jī)遇，如海外需求改善、訂單逐步回暖的CXO板塊，受益于集采規(guī)則優(yōu)化的醫(yī)療器械和制藥板塊，與科技相關(guān)的AI+板塊。
　　綜上，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；集采進(jìn)一步擴(kuò)容，導(dǎo)致藥品、器械等降價(jià)壓力提升的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。