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【行業(yè)要聞】 
　　2025年至今，全國風(fēng)機(jī)累計(jì)公開招標(biāo)容量39.2GW（-15%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量36.2GW（-14%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量3.1GW（-23%）。2025年陸上風(fēng)機(jī)（不含塔筒）平均中標(biāo)價(jià)格為1,531元/kW。2024年全年，全國風(fēng)機(jī)累計(jì)公開招標(biāo)容量107.4GW（+61%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量99.1GW（+70%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量8.4GW（-3%）。2024年陸上風(fēng)機(jī)（不含塔筒）平均中標(biāo)價(jià)格為1,359元/kW。
　　根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年5月我國新增風(fēng)電裝機(jī)26.32GW，同比+801%；1-5月新增裝機(jī)46.28GW，同比+134%；截至2025年5月末我國累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)567.49GW，占發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘康?5.7%。
　　根據(jù)風(fēng)芒能源的統(tǒng)計(jì)，2025年1-5月我國12家風(fēng)電整機(jī)制造商國內(nèi)項(xiàng)目合計(jì)中標(biāo)規(guī)模56.86GW（不含框架采購及自建），其中中標(biāo)規(guī)模前三的企業(yè)是金風(fēng)科技（10.22GW）、運(yùn)達(dá)股份（8.40GW）以及遠(yuǎn)景能源（7.81GW）。
　　近兩周黑色類原材料價(jià)格普遍下跌，環(huán)氧樹脂價(jià)格環(huán)比下跌4.2%。
　　【板塊行情】
　　近兩周風(fēng)電板塊普遍上漲，漲幅前三板塊為整機(jī)（+10.9%）、葉片（+9.4%）和系泊系統(tǒng)（+7.8%）。個(gè)股方面，近兩周漲幅前三分別為運(yùn)達(dá)股份（+17.9%）、中材科技（+10.4%）和明陽智能（+10.4%）。
　　【行業(yè)觀點(diǎn)】
　　海風(fēng)方面，25年上半年江蘇、廣東重大項(xiàng)目陸續(xù)迎來開工。二季度進(jìn)入交付旺季；25年是國管海風(fēng)開發(fā)元年，預(yù)計(jì)規(guī)劃、競配、招標(biāo)、政策下半年有望落地?！笆逦濉逼陂g年均海風(fēng)裝機(jī)有望超20GW，遠(yuǎn)超“十四五”水平。陸風(fēng)方面，25年行業(yè)裝機(jī)有望達(dá)100GW創(chuàng)歷史新高，年初以來零部件企業(yè)迎來量價(jià)齊增，全年業(yè)績有望大幅增長；上半年主機(jī)企業(yè)國內(nèi)制造盈利磨底，隨著漲價(jià)后訂單的陸續(xù)交付，三季度交付端將迎來單價(jià)和毛利率雙重修復(fù)。中國風(fēng)機(jī)出海方興未艾，25-26年新增訂單保持高增，進(jìn)一步提供利潤彈性。
　　【投資建議】
　　建議關(guān)注三大方向：1）出口布局領(lǐng)先的管樁、海纜龍頭；2）國內(nèi)盈利筑底、出口加速的整機(jī)龍頭；3）零部件企業(yè)25年量利齊增機(jī)會。建議關(guān)注金風(fēng)科技、東方電纜、廣大特材、中際聯(lián)合、大金重工、日月股份、時(shí)代新材、禾望電氣、金雷股份。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】
　　原材料價(jià)格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期