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多款減肥藥亮相2025 ADA，重點(diǎn)關(guān)注新靶點(diǎn)與新技術(shù)領(lǐng)域
　　2025 ADA大會(huì)上，多個(gè)潛力在研管線展示其減重適應(yīng)癥最新臨床數(shù)據(jù)。從技術(shù)形式看，減脂增肌、口服藥物、超長效藥物有望成為未來減肥藥布局新方向；從靶點(diǎn)本身看，以禮來的eloralintide為代表的AMYR靶向藥物與Bimagrumab為代表的ActRII靶向藥物展現(xiàn)出優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，有望成為下一代布局的核心靶點(diǎn)。
　　特殊靶點(diǎn)組合療法：協(xié)同機(jī)制提升療效，減脂增肌高質(zhì)量減重
　?。?）AMYR靶向藥物：以禮來的eloralintide與羅氏的Petrelintide為代表的AMYR單靶藥物整體療效優(yōu)異，安全性整體優(yōu)于GLP-1；同時(shí)，諾和諾德也開發(fā)了GLP-1與Amylin的復(fù)方制劑CagriSema與雙靶多肽藥物Amycretin-NN9487，相較于司美格魯肽單藥減重效果均大幅提升。隨著長效化、口服化及多靶點(diǎn)聯(lián)用技術(shù)的成熟，AMYR有望成為下一代減肥藥物的核心靶點(diǎn)。
　?。?）ActRII靶向藥物：“減脂增肌+代謝修復(fù)”有望成為未來減重領(lǐng)域的新標(biāo)準(zhǔn)，與一些特殊靶點(diǎn)的協(xié)同聯(lián)用也有望成為高質(zhì)量減重下一階段的發(fā)展方向。禮來在2025 ADA會(huì)議上公布其ActRII靶向藥物Bimagrumab治療減重的IIb期臨床數(shù)據(jù)，結(jié)果表明Bimagrumab單藥100%的減重均來自于脂肪，總瘦體重增加了2.5%；與司美格魯肽聯(lián)用時(shí)能夠有效協(xié)同實(shí)現(xiàn)體重降低，92.9%的減重來自脂肪。安全性方面，常見不良反應(yīng)包括肌肉痙攣、腹瀉、痤瘡等，整體可控。
　　口服與超長效藥物：減重降糖領(lǐng)域下一個(gè)風(fēng)口，有望打開新增量市場
　　自禮來口服小分子Orforglipron的臨床數(shù)據(jù)公布后，口服藥物的關(guān)注度持續(xù)提升，我們預(yù)期將成為減重降糖領(lǐng)域下一個(gè)風(fēng)口，有望打開新的增量市場。長周期給藥是另一條差異化競爭路線，安進(jìn)的雙靶點(diǎn)長效制劑Maridebart cafraglutide于2025 ADA大會(huì)展示其4周給藥與8周給藥詳細(xì)數(shù)據(jù)，52周時(shí)，420 mg Q4W與Q8W (no dose escalation)較基線體重下降分別約18.9%/17.7%（安慰劑調(diào)整后16.3%/15.1%），長周期給藥間隔依然保持良好的臨床療效。
　　推薦標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：制藥及生物制品：恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、三生制藥、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、信達(dá)生物、再鼎醫(yī)藥、百利天恒、澤璟制藥-U、諾誠健華、科倫博泰生物-B、三生國健、康諾亞-B、一品紅、海思科、艾力斯、艾迪藥業(yè)、和黃醫(yī)藥、京新藥業(yè)、健康元；CXO：藥明康德、藥明合聯(lián)、泰格醫(yī)藥、藥明生物、博騰股份、泓博醫(yī)藥；科研服務(wù)：畢得醫(yī)藥、百普賽斯、皓元醫(yī)藥、昊帆生物、海爾生物、奧浦邁、阿拉??；中藥：東阿阿膠、江中藥業(yè)、天士力、濟(jì)川藥業(yè)、羚銳制藥、悅康藥業(yè)、方盛制藥、佐力藥業(yè)；原料藥：普洛藥業(yè)、健友股份、華海藥業(yè)、奧銳特、博瑞醫(yī)藥；醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、英科醫(yī)療、萬孚生物、可孚醫(yī)療、圣湘生物、康拓醫(yī)療；醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖；零售藥店：益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、行業(yè)整合不及預(yù)期、行業(yè)競爭格局惡化等。