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當(dāng)前（2025年6月26日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉(cāng)位：通信（10.5%）、電子（8.6%）、綜合金融（8.5%）、銀行（7.9%）、國(guó)防軍工（7.5%）、非銀金融（7.5%）、建材（7.3%）、有色金屬（7.1%）、機(jī)械（4.4%）、鋼鐵（4.3%）、房地產(chǎn)（3.1%）、綜合（2.8%）、石油石化（2.7%）、交通運(yùn)輸（2.7%）、家電（2.7%）、醫(yī)藥（2.6%）、食品飲料（2.5%）、計(jì)算機(jī)（1.5%）、傳媒（1.4%）、汽車（1.4%）。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率3.2%，近1月平均收益率2.7%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是綜合金融（12.6%）、綜合（7.7%）、非銀行金融（7.5%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是石油石化（-2.1%）、農(nóng)林牧漁（1.0%）、煤炭（1.1%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益3.9%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益3.2%，對(duì)應(yīng)超額收益0.7%。今年以來(lái)，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益8.6%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益6.8%，對(duì)應(yīng)超額收益1.9%。今年以來(lái)各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-3.6%
　　S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為8.3%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為4.0%
　　S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為4.0%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為0.8%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為1.2%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為2.0%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重22.5%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格輪動(dòng)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重8.7%。其余策略權(quán)重信息請(qǐng)見報(bào)告正文。
　　調(diào)倉(cāng)動(dòng)向：本周僅對(duì)兩個(gè)周度策略進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，其中S1景氣度策略加倉(cāng)機(jī)械，減倉(cāng)醫(yī)藥，S2隱含情緒動(dòng)量策略持倉(cāng)與上周一致。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級(jí)行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、汽車行業(yè)當(dāng)前PB估值處于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的100.0%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場(chǎng)具有高度不確定性，市場(chǎng)價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策