>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2025年6月第5期)：茅臺批價止跌企穩(wěn)，關(guān)注Q2業(yè)績表現(xiàn)-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大小： |
1221KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
食飲觀點：茅臺批價止跌企穩(wěn)，關(guān)注Q2業(yè)績表現(xiàn)。“違規(guī)吃喝”政策糾偏信號顯現(xiàn)，板塊重塑預(yù)期。新消費行情延續(xù)，關(guān)注股價低位/低估值及后續(xù)有催化的潛力標的，后續(xù)催化仍關(guān)注“食品板塊品類紅利”、“會員商超等新渠道驅(qū)動”、“保健品新熱點”等三方面。以白酒為代表的傳統(tǒng)消費或承壓、當(dāng)前為香型龍頭配置策略。食品當(dāng)前推薦新乳業(yè)、鹽津鋪子、勁仔食品，關(guān)注衛(wèi)龍美味、有友食品；白酒當(dāng)前推薦貴州茅臺、山西汾酒。
白酒板塊：茅臺批價止跌企穩(wěn)，“違規(guī)吃喝”政策糾偏有效扭轉(zhuǎn)市場對于白酒板塊的預(yù)期，白酒板塊當(dāng)前仍處低位，優(yōu)選品牌勢能較強的香型龍頭酒企。重視內(nèi)需配置價值，看好白酒龍頭個股的中期配置布局機會：①香型龍頭優(yōu)先推薦貴州茅臺/五糧液/山西汾酒；②短期仍推薦大眾價位較強勢/有份額提升邏輯的古井貢酒/今世緣/迎駕貢酒；③中期推薦當(dāng)前估值較低、彈性較大的瀘州老窖等。
大眾品板塊：新消費行情延續(xù)，關(guān)注股價低位/低估值及后續(xù)有催化的潛力標的。后續(xù)催化仍關(guān)注“食品板塊品類紅利”、“會員商超等新渠道驅(qū)動”、“保健品新熱點”等三方面，全年仍持續(xù)推薦零售變革大年和成本周期帶來的食飲投資機會，龍頭個股優(yōu)先，短期關(guān)注Q2業(yè)績表現(xiàn)、山姆/零食量販新品進入或調(diào)整。推薦標的：新乳業(yè)、鹽津鋪子、勁仔食品、妙可藍多、東鵬飲料、伊利股份、古茗、蜜雪集團、萬辰集團、青島啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，關(guān)注衛(wèi)龍美味、有友食品、茶百道、金達威、鍋圈、光明肉業(yè)、燕京啤酒、農(nóng)夫山泉、華潤啤酒。
6月21日~6月27日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲1.95%，其他食品（+2.55%）、休閑食品（+1.73%）漲幅居前，非乳飲料（-0.85%）、啤酒（-0.73%）跌幅居前。
【白酒板塊】白酒待筑底拐點，優(yōu)選香型龍頭酒企
板塊回顧：本周白酒板塊表現(xiàn)平穩(wěn)
6月21日~6月27日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲1.95%，白酒板塊下跌0.35%。具體來看，白酒板塊中，華致酒行（+7.11%）、伊力特（+1.30%）、天佑德酒（+1.21%）漲幅居前，金種子酒（-4.18%）、山西汾酒（-3.81%）、古井貢酒（-3.03%）跌幅居前。
白酒觀點更新：茅臺批價迎觸底回升，度過壓力測試
本周茅臺批價止跌回升，或主因近期茅臺出臺價格嚴控政策對量價進行調(diào)控，公司穩(wěn)價訴求較強。我們認為茅臺業(yè)績具有確定性、當(dāng)前股息率約4%，在茅臺批價已觸底反彈的背景下，下行空間有限，具有安全邊際和配置價值。
貴州茅臺更新：近一個月市場總體穩(wěn)定，618京東天貓酒類銷售有較大增長
據(jù)酒類媒體“微酒”公眾號報道，6月17日-19日，茅臺在北京召開貴州茅臺酒傳統(tǒng)經(jīng)銷商座談會。會議提到，從經(jīng)銷商反饋數(shù)據(jù)看，今年1—5月，茅臺酒的市場整體穩(wěn)定增長，近一個月來，茅臺酒市場總體穩(wěn)定，表現(xiàn)出強大的市場韌性。會議指出，面對當(dāng)前市場形勢，廠商要切實落實好“三個轉(zhuǎn)型”：一是精準拓展客戶，優(yōu)化客戶群體結(jié)構(gòu)；二是圍繞人生“事業(yè)”和“生活”兩大主題，精準把握消費習(xí)慣，針對性地打造更多的白酒新型消費場景；三是精準把握消費者的情感價值需求，鏈接情感場景，有針對性地提供個性化、差異化的服務(wù)，持續(xù)釋放茅臺酒“悅己利他”的情緒價值。
6月17日-19日，茅臺集團黨委副書記、總經(jīng)理王莉率隊赴北京、浙江拜訪京東集團和阿里巴巴集團。座談會中透露，今年以來，京東、阿里兩大電商渠道銷售穩(wěn)定，均保持良好勢頭：1-5月，茅臺全系產(chǎn)品在京東、天貓銷售穩(wěn)定增長；618期間，兩大電商酒類銷售均有較大增長，飛天貴州茅臺酒500ml、1000ml等產(chǎn)品仍然備受市場青睞。此外，茅臺與京東、阿里就下步工作達成了系列共識，表示要主動融入渠道生態(tài)，建強專門的營銷團隊，反對不正當(dāng)競爭，強化平臺管理，做好“線上+線下”雙向賦能，積極維護茅臺良性的渠道生態(tài)體系。
瀘州老窖更新：全年目標收入穩(wěn)中求進，已研發(fā)出28度國窖1573
據(jù)酒類媒體“微酒”公眾號報道，6月27日下午，瀘州老窖召開2024年度股東大會。
會上，瀘州老窖集團(股份)公司黨委書記、董事長劉淼表示，2024年，瀘州老窖市場規(guī)模得到鞏固、拓展，銷售業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，公司發(fā)展韌性和實力進一步凸顯。
其中，瀘州老窖旗下國窖品牌穩(wěn)居200億元陣營，瀘州老窖品牌突破100億元體量，市場覆蓋面和滲透率進一步擴大，數(shù)智營銷加速轉(zhuǎn)型。
會上，瀘州老窖宣布已研發(fā)出28度國窖1573，同時16度、6度國窖1573正在測試中。
劉淼還表示，2025年是公司“十四五”收官關(guān)鍵之年，瀘州老窖將緊緊圍繞“蓄勢攻堅，精耕細作穩(wěn)增長；順勢而為，改革創(chuàng)新謀發(fā)展”的年度主題，推動高質(zhì)量發(fā)展，全年經(jīng)營目標為“營業(yè)收入穩(wěn)中求進”。
劉淼提到，瀘州老窖要搶占創(chuàng)新高地，重點做到“低度化、年輕化、場景化、數(shù)智化”四個堅定不移，努力跟上創(chuàng)新迭代不斷加快的時代步伐，甚至適度超前發(fā)展。
洋河股份更新：洋河攜手京東打造洋河大曲高線光瓶酒，楊衛(wèi)國卸
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