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事件：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，以人民幣計(jì)價(jià)計(jì)算，2025年5月我國工程機(jī)械出口額361.68億元，同比增長(zhǎng)10.1%；1-5月出口額1659.1億元，同比增長(zhǎng)10.2%。
　　投資要點(diǎn)
　　2025年5月我國工程機(jī)械出口額362億元，同比增長(zhǎng)10%
　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)整理的海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年5月我國工程機(jī)械出口額50.24億美元，同比增長(zhǎng)8.5%；1-5月累計(jì)出口額230.95億美元，同比增長(zhǎng)9.0%。以人民幣計(jì)價(jià)的出口額計(jì)算，2025年5月我國工程機(jī)械出口額361.68億元，同比增長(zhǎng)10.1%；1-5月累計(jì)出口額1659.1億元，同比增長(zhǎng)10.2%。
　　全球化持續(xù)推進(jìn)，海外市占率有望不斷提升，出口貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)來源
　　中國工程機(jī)械行業(yè)是全球優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)（性價(jià)比等優(yōu)勢(shì)），有望從進(jìn)口替代走向供應(yīng)全球。據(jù)KHL，2024年全球Top50工程機(jī)械制造商總銷售額2376億美元，其中徐工/三一/中聯(lián)市占率分別為5.4%/4.6%/2.4%（合計(jì)12.4%），未來提升空間大。
　　出口貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)來源：2024年工程機(jī)械五大主機(jī)廠國外/境外收入、毛利占比達(dá)52%、61%，同比增長(zhǎng)16%、17%，高于國內(nèi)/境內(nèi)同比增速-9%、-14%。
　　海外市占率有望不斷提升，“一帶一路”需求快速增長(zhǎng)
　　1）一帶一路：需求增長(zhǎng)+市占率提升。“一帶一路”、亞非拉等新興市場(chǎng)國家受益于城鎮(zhèn)化與工業(yè)化帶來的基建與地產(chǎn)等需求增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著中資下游企業(yè)出海以及我國工程機(jī)械主機(jī)廠積極布局，我國工程機(jī)械主機(jī)廠市占率有望逐步提升。2）歐美市場(chǎng)：市占率提升。歐美等成熟市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ螅磥黼S著我國工程機(jī)械產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升，我國廠商市占率有望逐步提升。
　　2025年1-5月我國工程機(jī)械出口非洲32.1億美元，同比增長(zhǎng)49.3%，占13.9%；亞洲101.63億美元，同比增長(zhǎng)15.6%，占44.01%；南美洲24.95億美元，同比增長(zhǎng)13.7%，占10.8%；大洋洲8億美元，同比增長(zhǎng)6.62%，占3.5%；歐洲47.41億美元，同比下降12.5%，占20.53%；北美洲16.8億美元，同比下降10.5%，占7.3%；“一帶一路”沿線國家和地區(qū)合計(jì)111.3億美元，同比增長(zhǎng)9.8%，占48.2%。
　　海關(guān)數(shù)據(jù)口徑：1-5月挖掘機(jī)出口量同比增長(zhǎng)23%，出口金額同比增長(zhǎng)22%
　　分整機(jī)及零部件：1）整機(jī)：2025年1-5月我國工程機(jī)械累計(jì)出口整機(jī)165.47億美元，同比增長(zhǎng)8.0%，占出口總額的72%；2）零部件：2025年1-5月我國工程機(jī)械累計(jì)出口零部件65.48億美元，同比增長(zhǎng)11.6%，占出口總額的28%。
　　分品類：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)口徑（以新機(jī)銷量為主），1）挖掘機(jī)：以協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑，5月挖掘機(jī)出口量9810臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.4%；1-5月出口量44215臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.2%；以協(xié)會(huì)整理的海關(guān)數(shù)據(jù)口徑（以新機(jī)+二手機(jī)銷量為主），1-5月出口量111203臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.4%，出口金額40.2億美元，同比增長(zhǎng)21.9%。2）裝載機(jī)：5月裝載機(jī)出口量4498臺(tái)，同比下降3.3%；1-5月出口量23148臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.4%。3）汽車起重機(jī)：5月汽車起重機(jī)出口量770臺(tái)，同比下降13.5%；1-5月出口量3922臺(tái)，同比下降1.6%。4）履帶起重機(jī)：5月履帶起重機(jī)出口量205臺(tái)，同比增長(zhǎng)46.4%；1-5月出口量880臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.5%。5）隨車起重機(jī)：5月隨車起重機(jī)出口量395臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.6%；1-5月出口量2160臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%。6）塔式起重機(jī)：5月塔式起重機(jī)出口量246臺(tái)，同比增長(zhǎng)67.3%；1-5月出口量1056臺(tái)，同比增長(zhǎng)51.1%。7）叉車：5月叉車出口量44343臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.6%；1-5月出口量209274臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.7%。8）高空工作平臺(tái)：5月高空工作平臺(tái)出口量10369臺(tái)，同比下降5.8%；1-5月出口量45342臺(tái)，同比下降18.4%。
　　投資建議：持續(xù)聚焦行業(yè)龍頭：重點(diǎn)推薦三一重工、徐工機(jī)械、山推股份、恒立液壓、中聯(lián)重科、柳工、杭叉集團(tuán)、安徽合力、中力股份；持續(xù)推薦濰柴動(dòng)力、三一國際、建設(shè)機(jī)械。關(guān)注：諾力股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；海外貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。