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焦點(diǎn)科技2023年推出供應(yīng)商端AI工具AI麥可（MIC），服務(wù)于其核心業(yè)務(wù)線上B2B外貿(mào)平臺(tái)——中國制造網(wǎng)（Made-in-China.com）的注冊(cè)會(huì)員。兩年間AI麥可提升傳統(tǒng)產(chǎn)品功能，實(shí)現(xiàn)單業(yè)務(wù)收費(fèi)。本篇研究聚焦以下三個(gè)問題，探討AI之于焦點(diǎn)科技的影響與意義。
　　1. AI如何賦能B2B外貿(mào)服務(wù)？
　　在我國B2B外貿(mào)線上化趨勢下，中小企業(yè)受益于綜合平臺(tái)影響力，改變傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，AI將從供應(yīng)商端、采購商端以及生態(tài)服務(wù)環(huán)節(jié)全面賦能外貿(mào)生態(tài)鏈。當(dāng)前發(fā)展較為成熟的是供應(yīng)商端AI工具，從運(yùn)營、溝通、商機(jī)等方面解決實(shí)際業(yè)務(wù)痛點(diǎn)，顯著增效增益。因此，線上B2B外貿(mào)平臺(tái)AI業(yè)務(wù)具備快速商業(yè)化潛力：垂類行業(yè)know-how與認(rèn)知積累具備可信度；B端場景下AI操作邏輯性強(qiáng)，有利于Agent工程化落地；平臺(tái)會(huì)員即AI工具訂閱者在ROI≥0的情況下具備持續(xù)付費(fèi)意愿，平臺(tái)的AI業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地與規(guī)?；召M(fèi)可能性大。
　　2. AI如何為焦點(diǎn)科技提供增量？
　　AI麥可迭代思路清晰，截至2025Q1，AI麥可付費(fèi)會(huì)員累計(jì)達(dá)11000，較2024年末增長2000，付費(fèi)滲透率將近40%，預(yù)計(jì)2025年AI現(xiàn)金收入與年內(nèi)確認(rèn)的業(yè)務(wù)收入均將不止翻倍。同時(shí)，當(dāng)前AI麥可功能扣點(diǎn)設(shè)置較低，“電量”充足，未來將有機(jī)會(huì)打開“token”式收費(fèi)空間。此外，焦點(diǎn)科技亦加速布局服務(wù)買家側(cè)、電商服務(wù)、網(wǎng)站的外貿(mào)生態(tài)鏈AI。
　　3.焦點(diǎn)科技外貿(mào)業(yè)務(wù)的未來發(fā)展性？
　　公司整體毛利率穩(wěn)定在約80%，凈利率持續(xù)增長。核心業(yè)務(wù)中國制造網(wǎng)營收占比超八成且持續(xù)增長，付費(fèi)會(huì)員與賣家流量良性雙增。在平臺(tái)能力拓展方面，公司加深多元行業(yè)覆蓋度，將制造類工業(yè)成品優(yōu)勢延伸至其他行業(yè)。并持續(xù)完善外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈能力，包括多語地區(qū)服務(wù)能力、支付物流等生態(tài)服務(wù)能力、線上線下多渠道服務(wù)能力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；AI麥可的付費(fèi)滲透進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，其他電商平臺(tái)的沖擊；中小企業(yè)外貿(mào)格局改變，國際貿(mào)易摩擦等。
　　投資建議：我們將選擇吉宏股份（跨境社交電商服務(wù)）、華凱易佰（跨境電商綜合服務(wù)平臺(tái)）、小商品城（Chinagoods線上貿(mào)易服務(wù)平臺(tái)）、金山辦公（B端AI應(yīng)用核心標(biāo)的）為可比公司。焦點(diǎn)科技作為較早一批推出B端AI工具的核心標(biāo)的，AI麥可解決外貿(mào)業(yè)務(wù)痛點(diǎn)并顯著提升人效，AI業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)付費(fèi)落地并快速滲透?？紤]到公司核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，AI業(yè)務(wù)快速增長并具備未來空間，給予公司2025年目標(biāo)PE32X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)54.41元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。