| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 2434KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金榮,劉京松,來祚豪 |
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本周行情回顧
從指數(shù)表現(xiàn)來看，本周(2025-06-23至2025-06-27),上證指數(shù)周漲跌幅為1.91%,創(chuàng)業(yè)板指周漲跌幅為5.69%,滬深300周漲跌幅為1.95%,中證1000周漲跌幅為4.62%,恒生科技周漲跌幅為4.06%,納斯達克指數(shù)周漲跌幅為4.25%;從板塊表現(xiàn)來看，傳媒指數(shù)周漲跌幅為3.21%,恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)周漲跌幅為3.89%,中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)周漲跌幅為2.45%,人工智能指數(shù)周漲跌幅為5.24%,計算機指數(shù)周漲跌幅為7.7%,數(shù)據(jù)要素指數(shù)周漲跌幅為6.65%,云計算指數(shù)周漲跌幅為7.07%,信創(chuàng)指數(shù)周漲跌幅為8.82%,工業(yè)軟件指數(shù)周漲跌幅為3.79%。
OpenAI升級:深度研究模型API開放，網(wǎng)頁搜索功能大幅降價
OpenAI宣布正式開放其深度研究模型的API訪問權(quán)限，為開發(fā)者提供包括自動網(wǎng)頁搜索、數(shù)據(jù)分析、MCP（模型通信協(xié)議）和代碼執(zhí)行在內(nèi)的強大工具集。此次開放的模型包括o3和o4-mini的深度研究版本，這些模型此前已在ChatGPT中投入使用，現(xiàn)在開發(fā)者可通過API直接調(diào)用。這些模型特別適用于需要獲取最新信息和進行高級推理的復(fù)雜任務(wù)。（站長之家）
阿里通義千問推出多模態(tài)模型Qwen VLo
6月27日，阿里通義千問宣布推出Qwen VLo——一個多模態(tài)統(tǒng)一理解與生成模型。Qwen VLo引入了一種新的生成機制：從上到下、從左到右逐步清晰的生成過程。這一機制特別適用于需要精細控制的長段落文字生成任務(wù)?，F(xiàn)已可在Qwen Chat上直接體驗新模型Qwen VLo。（界面新聞）
RWA宣言2.0后，穩(wěn)定幣概念或持續(xù)發(fā)酵
6月26日，香港特區(qū)政府發(fā)表《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》。此次宣言有三個關(guān)鍵變化，包括：
1、穩(wěn)定幣將納入監(jiān)管：明確將于2025年8月1日正式實施穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，這是全球為數(shù)不多真正給穩(wěn)定幣“落地通行證”的司法區(qū)；
2、RWA代幣化被視為重點產(chǎn)業(yè)：政府不僅推動債券常態(tài)化發(fā)行，還計劃將黃金、綠色能源、電動車資產(chǎn)等納入代幣化范圍；
3、代幣化ETF、數(shù)字資產(chǎn)基金享稅務(wù)豁免：如未來立法通過，代幣化ETF將享有與傳統(tǒng)ETF同等的印花稅豁免、利得稅豁免。
我們認為，政府站臺rwa的代幣化代表未來中國的企業(yè)可融資手段增加，并且相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)需求增加。（新浪財經(jīng)）
投資建議
1.海外AI：
OpenAI宣布正式開放其深度研究模型的API訪問權(quán)限，為開發(fā)者提供包括自動網(wǎng)頁搜索、數(shù)據(jù)分析、MCP（模型通信協(xié)議）和代碼執(zhí)行在內(nèi)的強大工具集。此次開放的模型包括o3和o4-mini的深度研究版本，這些模型此前已在ChatGPT中投入使用，現(xiàn)在開發(fā)者可通過API直接調(diào)用。建議關(guān)注近期海外大模型更新進展，相關(guān)公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.國內(nèi)AI：
月之暗面Kimi發(fā)布首個Agent產(chǎn)品Kimi-Researcher，并開始小范圍灰度測試。6月27日，騰訊混元宣布開源首個混合推理MoE模型Hunyuan-A13B，總參數(shù)80B，激活參數(shù)僅13B，效果比肩同等架構(gòu)領(lǐng)先開源模型，但是推理速度更快，性價比更高。6月27日，阿里通義千問宣布推出Qwen VLo——一個多模態(tài)統(tǒng)一理解與生成模型。Qwen VLo引入了一種新的生成機制：從上到下、從左到右逐步清晰的生成過程，適用于需要精細控制的長段落文字生成任務(wù)?？焓职l(fā)布全新多模態(tài)大模型Kwai Keye-VL，該模型能夠?qū)⒁曨l內(nèi)容轉(zhuǎn)化為解決方案，并且能夠智能選擇思考模式，兼顧效率與創(chuàng)意。相關(guān)公司：百度集團、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、美團-W、快手等。
3.海外半導體：
6月25日，美光發(fā)布2025財年第三財季財務(wù)數(shù)據(jù)，公司第三財季實現(xiàn)收入93.01億美元，環(huán)比增長15.50%，同比增長36.56%，DRAM收入創(chuàng)歷史新高，其中HBM收入環(huán)比增長近50%。6月25日，英特爾表示，公司正在重新聚焦戰(zhàn)略重心，強化核心客戶端與數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)，以滿足客戶的需求，決定逐步收縮客戶端計算事業(yè)部旗下的汽車業(yè)務(wù)。6月27日，SK海力士本周出席了HPEDiscover大會，HBM416Hi 48GB內(nèi)存堆棧產(chǎn)品公開亮相。相關(guān)公司：Nvidia、AMD、博通、臺積電、美光、英特爾等。
4.計算機相關(guān)：
發(fā)行rwa相關(guān)：朗新集團、協(xié)鑫能科、海南華鐵等。
沙盒體系內(nèi)持牌機構(gòu)相關(guān)：眾安在線、連連數(shù)字等。
金融IT相關(guān)：恒生電子、天陽科技、太極股份等。
5.智能駕駛：
6月28日，特斯拉CEO馬斯克凌晨在X平臺宣布：首輛特斯拉Model Y已實現(xiàn)全自動從工廠開到客戶家的交付任務(wù)，包括高速路段，而且比原計劃提前一天完成。車內(nèi)全程無人且沒有遠程操控，是“真正意義上”的全自動駕駛。相關(guān)公司：特斯拉、小米集團-W、小鵬汽車-W、小馬智行、比亞迪、Google。
6.海外消費：
6月26日，亞馬遜將在2025年底前將“當日達”和“次日達”服務(wù)擴展至超過4000個美國小城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村社區(qū)。計劃將在2026年底前投資約40億美元，將其農(nóng)村配送網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴大兩倍。此外6月24日亞馬遜宣布，計劃未來三年在英國投資400億英鎊（約
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