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行業(yè)觀點(diǎn)：
　　1)周度回顧。上周（6月16日-6月20日）醫(yī)藥生物板塊出現(xiàn)巨幅回撤，收跌4.35%，跑輸滬深300（-0.45%）和Wind全A（-1.07%）。從板塊來(lái)看，各子版塊全線下跌，其他生物制品（-6.7%）、醫(yī)療研發(fā)外包（-5.83%）和化學(xué)制劑（-5.65%）領(lǐng)跌。從個(gè)股來(lái)看，昂利康（21.2%）、悅康藥業(yè)（19.3%）和創(chuàng)新醫(yī)療（19%）漲幅居前，澳洋健康（-16.7%）、康惠制藥（-12.2%）和浩歐博（-10.2%）跌幅居前。
　　2)創(chuàng)新藥出海持續(xù)進(jìn)行中。今年以來(lái)，創(chuàng)新藥出海交易持續(xù)爆發(fā)，五月份三生制藥同輝瑞授權(quán)SSG-707的總額60.5億美元交易更是將短線情緒推向高點(diǎn)，本周的創(chuàng)新藥出海仍在繼續(xù)。和鉑醫(yī)藥同大塚制藥共同開(kāi)發(fā)BCMAxCD3雙特異性T細(xì)胞銜接器HBM7020，榮昌生物泰他西普合作Vor Bio，邁威生物同Calico Life Sciences合作IL-11，創(chuàng)新藥出海對(duì)象不僅有傳統(tǒng)買家海外藥企，也有new-co和科技新貴，出海管線既有早期項(xiàng)目也有已上市成熟產(chǎn)品，呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為本輪創(chuàng)新藥BD熱潮實(shí)質(zhì)是生物科技底層競(jìng)爭(zhēng)力的提升帶來(lái)的，BD交易補(bǔ)充的短期現(xiàn)金流固然重要，加入全球新藥研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，拓展全球渠道對(duì)于未來(lái)國(guó)內(nèi)biotech公司則有更深遠(yuǎn)的意義，長(zhǎng)線看好創(chuàng)新藥出海方向。
　　3)禮來(lái)公布Bimagrumab治療減重的2b期臨床數(shù)據(jù)，減脂增肌效果顯著。試驗(yàn)結(jié)果顯示，治療72周，Bimagrumab治療組減重10.8%，但100%來(lái)自于脂肪，肌肉增加2.5%；司美格魯肽治療組減重15.7%，但只有71.5%來(lái)自于脂肪，肌肉損失7.4%；聯(lián)合治療組減重22.1%，92.9%來(lái)自于脂肪，肌肉只損失2.9%。
　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突加劇風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)重組存在不確定性；藥品研發(fā)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。