>> 申萬宏源-聯(lián)贏激光(688518)光伏新產(chǎn)品發(fā)布，看好多業(yè)務(wù)布局帶來的成長潛力-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
大小： |
542KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂,李蕾,楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：6月11日，聯(lián)贏激光旗下子公司創(chuàng)贏光能攜鈣鈦礦P2-P3多光路激光劃線一體機、BC電池激光開膜設(shè)備、綠光/紫外皮秒激光器、藍光激光器等前沿產(chǎn)品，亮相2025SNEC上海光伏展。
點評：
光伏多款新產(chǎn)品發(fā)布，構(gòu)筑未來新成長極。
1）鈣鈦礦P2-P3多光路激光劃線一體機：既可以在同一臺機器里面實現(xiàn)雙工位加工，也可以通過同一工位雙工序加工，將激光刻蝕技術(shù)推向了新的高度。該一體機采用皮秒激光，能夠?qū)︹}鈦礦、光吸收層或金屬電極層進行高精度加工。
2）BC電池激光開膜設(shè)備該設(shè)備：采用超快激光對各類掩膜層進行高速精密刻蝕，同時對基底損傷極小，可以實現(xiàn)高效電池的圖形化工業(yè)化生產(chǎn)。
3）綠光/紫外皮秒激光器創(chuàng)贏光能自主研發(fā)的綠光/紫光皮秒激光器：主要用于激光劃線、激光改性、激光刻蝕和激光開膜的激光器。該激光器采用碟片放大器。碟片放大器相對于傳統(tǒng)的板條放大器，具有散熱好，一致性和穩(wěn)定性高，色散好的特點，使其能做到對在飽和強度下的種子光源進行高效放大，將最終輸出功率達到千瓦量級以上。
鋰電擴產(chǎn)觸底反彈，消費電子等非鋰電業(yè)務(wù)助力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1）鋰電：行業(yè)頭部客戶擴產(chǎn)步伐加快、市場有所回暖，固態(tài)電池等新技術(shù)涌現(xiàn)，帶來設(shè)備機會；公司在鋰電焊接設(shè)備領(lǐng)域深耕多年，新簽訂單規(guī)模及質(zhì)量或有所提升。2）非鋰電：持續(xù)加大非鋰電市場開拓、打造細分行業(yè)光焊接隱形冠軍，公司在消費電子、汽車電子、氫燃料電池等細分行業(yè)積極布局；根據(jù)公司2024年年報公告，公司24年新簽訂單30億(含稅)，其中鋰電行業(yè)訂單占比62%，高毛利率的非鋰電行業(yè)訂單占比38%，公司未來盈利結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。
上調(diào)盈利預(yù)測、維持買入評級：考慮到公司Q1業(yè)績超預(yù)期，以及鋰電及消費電子訂單快速增長，因此上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計25-27年歸母凈利潤分別為3.07、5.06、6.51億元（之前預(yù)測分別為2.98、4.95、6.55億元），對應(yīng)PE分別為22、13、10X。預(yù)計鋰電業(yè)務(wù)盈利能力將企穩(wěn)向上；且公司積極布局高毛利率非鋰電業(yè)務(wù)，尤其消費電子快速發(fā)展，有望帶來公司綜合利潤結(jié)構(gòu)改善，保障公司利潤快速增長，因此維持買入評級，
風(fēng)險提示：鋰電下游擴產(chǎn)不及預(yù)期帶來訂單波動、鋰電行業(yè)競爭加劇帶來盈利下滑、3C業(yè)務(wù)進展緩慢、新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、資產(chǎn)減值計提、回款周期較久的風(fēng)險等；此外，提示關(guān)注2025年5月23日，公司《關(guān)于2024年年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函回復(fù)的公告》。
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