>> 東證期貨-國債期貨周度報告：債牛非坦途，繼續(xù)看陡曲線-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大?。?/td>
| 7493KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張粲?xùn)| |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★一周復(fù)盤：國債期貨小幅調(diào)整，曲線走陡
本周（06.23-06.29）國債期貨小幅調(diào)整，曲線走陡。周一，資金面邊際略收斂、股市表現(xiàn)較強、臨近季末機構(gòu)止盈意愿上升共同導(dǎo)致國債期貨小幅下跌。周二，市場風(fēng)險偏好上升、30Y國債一級市場發(fā)行情況略偏弱，國債市場延續(xù)震蕩偏弱走勢。周三，因央行超額續(xù)作MLF，早盤市場情緒偏強，但午后股市快速拉升，國債期貨震蕩下跌，曲線走陡。周四，股市上漲動能衰減，債市情緒邊際企穩(wěn)，國債期貨窄幅震蕩。周五，股市震蕩走弱，國債期貨震蕩走強。但市場暫不認(rèn)為6月官方制造業(yè)PMI會走弱，現(xiàn)券市場漲幅相對偏小。截至6月27日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價分別為102.546、102.265、109.070和120.940元，分別較上周末變動+0.020、+0.010、-0.070和-0.320元。
★債牛非坦途，繼續(xù)看陡曲線
展望下周，債市表現(xiàn)應(yīng)較本周偏強：一者預(yù)計PMI數(shù)據(jù)邊際走弱；二者季初流動性轉(zhuǎn)松，機構(gòu)意愿轉(zhuǎn)向活躍。當(dāng)前地產(chǎn)等內(nèi)需走弱壓力已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，而Q3企業(yè)搶轉(zhuǎn)口的動能也會逐漸轉(zhuǎn)弱，這會進一步將壓力傳導(dǎo)至內(nèi)需上?；久嫫酰胄杏直憩F(xiàn)出了呵護流動性的態(tài)度，市場流動性寬松預(yù)期容易發(fā)酵，債市走強概率較高。只是也要注意，近期實質(zhì)性的增量利多相對有限：基本面走弱已經(jīng)較難驅(qū)動債市明顯走強，流動性寬松預(yù)期何時兌現(xiàn)尚不清楚；而股市走強等擾動也會不時出現(xiàn)。綜合來看，后續(xù)債市走牛的節(jié)奏應(yīng)不順暢。
策略方面：1）多頭可繼續(xù)持有，也建議關(guān)注逢低布局中線多單的策略。2）適度關(guān)注國債期貨的正套機會。3）建議繼續(xù)關(guān)注做陡曲線策略，推薦2TS-T策略，短端品種也可使用現(xiàn)券。
★風(fēng)險提示：
市場風(fēng)險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。
|
|
