>> 中信期貨-能源化工策略日報：中國液體化工低庫存，美國石油低庫存，能化延續(xù)震蕩-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 7281KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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板塊邏輯：
化工品中整體仍是震蕩態(tài)勢。我們關注到液體化工的庫存近期有分化。純苯和苯乙烯的華東港口庫存周度攀升，且已經升至五年同期最高；另一方面乙二醇的港口庫存持續(xù)下滑，將至五年同期最低。高庫存說明供給壓力在與日俱增，極低的乙二醇庫存則說明一旦有裝置擾動，期價就可能有較強的向上動力。聚酯鏈中的PX和TA也延續(xù)強基差格局，低庫存和高基差品種表現(xiàn)將強于其他品種。
原油：延續(xù)震蕩整理，美國月報顯示該國產量創(chuàng)紀錄
LPG：基本面寬松，但市場仍對地緣風險擔憂，PG盤面或震蕩
瀝青：歐佩克+增產或超預期，瀝青高估值等待回落
高硫燃油：歐佩克+增產或超預期，高硫燃油重回弱勢
低硫燃油：低硫燃油期價跟隨原油回落
甲醇：下游負反饋已有出現(xiàn)，甲醇震蕩
尿素：國內供強需弱格局難改，依賴出口拉動，尿素短期或弱勢震蕩
乙二醇：庫存降至五年最低，期價不可過分追空
PX：原油暫穩(wěn)，PX震蕩偏強
PTA：供需轉弱、成本端PX較強，PTA震蕩
短纖：跟隨原料波動，短纖基差持穩(wěn)
瓶片：加工費低位波動，絕對值跟隨原料
PP：油價震蕩，PP跟隨
塑料：地緣溢價衰減，塑料震蕩
苯乙烯：驅動真空期，苯乙烯窄幅震蕩
PVC：低估值弱供需，PVC震蕩運行
燒堿：電價超預期下降，燒堿偏弱
展望：以震蕩思路對待能化，等待供需新的驅動。
風險提示：美國又開始對中國大幅加征關稅，中東爆發(fā)全面沖突
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