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【行情回顧】
　　上半年鎳價(jià)大部分時(shí)間在12-13萬(wàn)之間運(yùn)行，3月跟隨整體宏觀情緒以及印尼鎳礦提高PNBP政策沖高至13.6萬(wàn)元/噸，4月初受關(guān)稅沖擊跌至11.5萬(wàn)元/噸。宏觀環(huán)境多變，貿(mào)易戰(zhàn)和地緣沖突刺激市場(chǎng)神經(jīng)，實(shí)體企業(yè)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
　　供應(yīng)端，印尼鎳礦持續(xù)受到印尼政策和天氣擾動(dòng)，價(jià)格保持堅(jiān)挺。精煉鎳有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量始終保持高位。需求端，貿(mào)易戰(zhàn)雖然沒有直接影響鎳的進(jìn)出口，但下游制品的外需走弱。精煉鎳自身需求基本沒有增量。供需平衡來看，國(guó)內(nèi)精煉鎳自給自足，通過進(jìn)出口調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)平衡。
　　【市場(chǎng)展望】
　　宏觀方面，全球經(jīng)濟(jì)在高債務(wù)、高風(fēng)險(xiǎn)背景下弱復(fù)蘇，需關(guān)注經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及政策應(yīng)對(duì)。產(chǎn)業(yè)方面，預(yù)計(jì)三季度印尼鎳礦可能因印尼鎳鐵減產(chǎn)以及主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)出現(xiàn)松動(dòng)，削弱產(chǎn)業(yè)鏈成本支撐。2025年原生鎳過剩預(yù)估17.7萬(wàn)噸，鎳價(jià)上方空間有限。若宏觀炒作通脹預(yù)期，可能出現(xiàn)反彈沽空的機(jī)會(huì)。一旦鎳礦價(jià)格下跌，成本支撐下移，將打開向下空間。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：鎳價(jià)貼成本運(yùn)行，關(guān)注宏觀形勢(shì)變化。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：賣出看漲期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀、產(chǎn)業(yè)政策因素?cái)_動(dòng)。