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【核心矛盾】
　　鐵礦石基本面供需雙強(qiáng)，但邊際上略走弱。首先供應(yīng)端，發(fā)運(yùn)仍是偏多的，全球發(fā)運(yùn)量季節(jié)性沖量的同時(shí)，發(fā)運(yùn)量也在季節(jié)性同期高位。7月份中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量可能出現(xiàn)一個(gè)小高峰，對(duì)港口有小幅供給沖擊的壓力。海岬型船運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下行，發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束后預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落。其次需求端，本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.11萬(wàn)噸至242.29萬(wàn)噸，鋼廠現(xiàn)貨利潤(rùn)尚可，主要來源于鋼材現(xiàn)貨的漲價(jià)和焦炭的提降。鋼廠處于較高產(chǎn)能利用率的生產(chǎn)狀態(tài)，近期檢修情況不多。鋼材需求端尚可以接受，進(jìn)入淡季后累庫(kù)幅度尚可。鋼廠現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)比較好，但盤面鋼廠利潤(rùn)在收縮，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾在積累但還沒到顯著的程度，盤面搶跑基本面，主要來自于煤焦端的盤面提前上漲。庫(kù)存端，港口去庫(kù)放緩，逐漸轉(zhuǎn)向累庫(kù)。
　　值得注意的是，鐵礦石的期限結(jié)構(gòu)近期一直在變平，遠(yuǎn)月貼水在收縮。如鐵礦石連11價(jià)格-連續(xù)價(jià)格，20個(gè)交易日收縮了25.5元。這說明鐵礦石的供應(yīng)緊缺程度在緩解，逐漸從緊缺轉(zhuǎn)為平衡，未來可能逐漸轉(zhuǎn)向過剩。鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量的同比缺口已經(jīng)從一季度最高缺1500萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為現(xiàn)在過剩150萬(wàn)噸。此外，近期焦煤的強(qiáng)勢(shì)也壓制了鐵礦石的價(jià)格，鐵礦石期現(xiàn)接近平水，甚至開始期貨升水現(xiàn)貨，現(xiàn)貨可能逐漸開始有交割利潤(rùn)。
　　總結(jié)，鐵礦石近期跟隨全球宏觀回暖、工業(yè)品普漲而反彈，但邊際基本面只是維持，沒有進(jìn)一步變好，期限結(jié)構(gòu)也在走平，未來可能上漲會(huì)偏乏力一點(diǎn)