>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 3788KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2508合約收于79870元/噸，漲幅0.16%，滬銅指數(shù)減倉11734手至58.07萬手。
2.現(xiàn)貨：日內(nèi)為季度末多數(shù)企業(yè)現(xiàn)貨不參與采銷，成交拉鋸，部分持貨商挺價，上?，F(xiàn)貨報升水130元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。廣東、天津地區(qū)由于銅價高位交投平淡，現(xiàn)貨升水下跌，分別報升水65元/噸和報貼水160元/噸。
【重要資訊】
1.6月30日據(jù)美聯(lián)社，美國總統(tǒng)特朗普稱，他無意將針對多數(shù)國家和地區(qū)的90天關(guān)稅暫停期延長至7月9日之后。
2.截至6月30日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四下降0.4萬噸至12.61萬噸;相比上周四庫存的變化，僅上海庫存是下降的?？値齑孑^去年同期的39.91萬噸低27.30萬噸，其中上海較上年同期低17.92萬噸，廣東地區(qū)低5.45萬噸，江蘇地區(qū)低4.14萬噸。展望后市:本周國產(chǎn)銅和進(jìn)口銅到貨量均不多，料本周總供應(yīng)量將較上周下降。消費(fèi)方面:預(yù)計本周消費(fèi)會繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，本周精銅桿周度開工率預(yù)計為73.48%，較上周下降0.53個百分點，同比上升4.99個百分點。周內(nèi)將呈現(xiàn)供應(yīng)減少需求亦減弱的局面，但供應(yīng)減量大于需求減量，周內(nèi)庫存料會繼續(xù)下降。
3.第一量子已開始從其在巴拿馬停滯的礦場運(yùn)輸庫存銅礦，該礦場在19個月前因該國最高法院下令而關(guān)閉。據(jù)悉，一艘名為“利普西（Lipsi）”的散貨船于6月18日從普恩托·里孔（Punto Rincon）港啟航。該港口為第一量子公司的一個私人港口，專門用于運(yùn)送Cobre Panama的銅精礦。這艘載貨能力約為3.5萬載重噸的貨船，裝載的是運(yùn)往歐洲銅冶煉廠Aurubis AG的精礦。其余庫存將在未來幾個月內(nèi)運(yùn)往日本和韓國的采購合作伙伴。巴拿馬政府上個月授權(quán)第一量子公司出口約12萬噸銅精礦庫存，這些庫存在2023年底被擱置，當(dāng)時該礦的許可證被裁定違憲，這個龐大的礦場被勒令關(guān)閉。
【邏輯分析】
供應(yīng)方面，Antofagasta與中國冶煉廠長單TC/RC敲定為0.0美元/干噸及0.0美分/磅，好于市場預(yù)期的-15美元/噸。對232關(guān)稅按照25%計價的預(yù)期有所增強(qiáng)，comex與lme價差從前期的1000美元/噸附近提高到1500美元/噸，在232未落地前，非美地區(qū)庫存持續(xù)下降，lme庫存下降到9萬噸附近，軟逼倉行情持續(xù)，據(jù)悉國內(nèi)冶煉廠出口增加，但目前這部分貨源還沒有反應(yīng)到LME庫存上。6月30日國內(nèi)現(xiàn)貨庫存較上周四減少0.4萬噸到12.61萬噸，價差再度上升。需求方面，目前處于消費(fèi)淡季，且下游對當(dāng)前價格接受度較差，整體以剛需采買為主。出于對未來需求和宏觀不確定性的擔(dān)憂，銅價上方空間受限。
【交易策略】
1、單邊：LME持續(xù)低庫存，帶動價格走高。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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