>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國6月官方制造業(yè)PMI為49.7，前值49.5，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。
2.中指研究院發(fā)布報告顯示，2025年1-6月，TOP100房企銷售總額為18364.1億元，同比下降11.8%，降幅較1-5月擴大1個百分點；6月單月，TOP100房企銷售額同比下降18.5%，較5月單月降幅擴大1.2個百分點。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈買入52.2億港元。
4.央行公告稱，6月30日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3315億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日2205億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1110億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指震蕩反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.16%，滬深300指數(shù)漲0.37%，中證500指數(shù)漲0.88%，中證1000指數(shù)漲1.26%，全市場成交額為1.52萬億元。
早盤市場震蕩，小盤指數(shù)表現(xiàn)強勁，但大型指數(shù)一度翻綠，午后市場進一步走穩(wěn)，股指紛紛以全日最高點收盤。兩市個股漲多跌漲，4914家個股上漲。軍工板塊領漲市場，軍工信息化、航母、軍民融合等概念紛紛位于漲幅前列，光刻機、商業(yè)航天、網(wǎng)絡游戲、稀土永磁等也有表現(xiàn)。兩市僅證券、石油、多元金融、交通設施少數(shù)幾個板塊下跌。
股指期貨全線上行，至收盤，主力合約IH2509漲0.27%，IF2509漲0.2%，IC2509漲0.35%，IM2509漲0.49%。除IH外，各品種貼水略有擴大。IM、IC、IF和IH成交分別下降11.4%、13.7%、26.4%和31.3%；持倉分別下降5.7%、3.4%、3.8%和9.1%。
小盤股再度活躍使股指繼續(xù)震蕩上行。雖然上周五市場出現(xiàn)調整，但周一開盤后軍工板塊再度大漲，投資者對閱兵充滿期待，帶動市場人氣；大基金三期的預期也使半導體、光刻機板塊走強；固態(tài)電池、人形機器人等也在季末表現(xiàn)，拉高凈值。市場連續(xù)個股普漲，結構性行情持續(xù)，成交保持穩(wěn)定，股指也有望繼續(xù)保持震蕩上行走勢。
金融期權：今日A股市場普漲，全市場成交額1.5萬億元。寬基指數(shù)方面，中小市值類指數(shù)表現(xiàn)相對強勢。
期權方面，多少期權標的溫和上漲，期權成交量較上周五有所回落。隱波方面，多數(shù)期權隱波中樞先跌后漲，收盤與上周五基本持平。
我們從六月中旬開始提示了在標的實際波動與期權隱波呈現(xiàn)雙低環(huán)境下，賣權策略風險收益比有限。上周，標的A股市場三連陽帶動市場情緒回暖，期權隱波反彈且與標的走勢呈現(xiàn)正相關。盡管近期隱波溢價重新走闊，但預計在市場看漲情緒消退前，期權隱波將維持高彈性，賣權頭寸建倉仍需需謹慎。
國債期貨：周一國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.43%，10年期主力合約跌0.16%，5年期主力合約跌0.10%，2年期主力合約跌0.05%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率多數(shù)小幅上行不足1bp。
今日央行凈投放1110億元短期流動性，季末最后一日，市場資金面有所收斂。銀存間主要期限質押回購加權平均利率多數(shù)明顯上行，隔夜、7天期資金價格分別升至1.51%、1.92附近?！伴L錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.63%左右，較上個交易日小幅下行。
數(shù)據(jù)方面，6月官方制造業(yè)PMI較上月回升0.2個百分點至49.7，表現(xiàn)優(yōu)于預期。主要分項指標也均有所修復，其中新訂單指數(shù)錄得50.2，重回擴張區(qū)間。
央行貨幣政策委員會二季度例會刪除“擇機降準降息”表述，官方制造業(yè)PMI略超預期，疊加權益市場表現(xiàn)偏強，今日債市情緒相對低迷，期債盤面收盤普跌?，F(xiàn)券尾盤，央行并未公布國債買賣公告，6月央行買債繼續(xù)按下暫停鍵。
短期來看，基本面弱穩(wěn)狀態(tài)下，債市走勢難言反轉，但總量貨幣政策加碼必要性同樣不高，國債收益率大幅下行也缺少驅動?？紤]到央行對資金面的呵護仍在，建議投資者保持中性偏多思路，逢低輕倉試多TS合約。但盤面漲幅較大時，也需留意階段性止盈的節(jié)奏。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，中性偏多思路為主
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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