>> 中信期貨-航運(yùn)：MSK盤后平開(kāi)29周2900~2950美元／FEU，歐洲港口延續(xù)擁堵運(yùn)價(jià)回落預(yù)期松動(dòng)-250701
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2025/7/1 |
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來(lái)源： |
中信期貨 |
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作者： |
武嘉璐 |
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昨日SCFIS歐線指數(shù)偏強(qiáng)，帶動(dòng)2506合約交割結(jié)算價(jià)較盤面收盤價(jià)上修約30點(diǎn)。6月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI指數(shù)中新出口訂單指數(shù)從47.5擴(kuò)張至本月47.7，今日財(cái)新制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間收于50.4?，F(xiàn)貨方面，MSK盤后上海至鹿特丹、漢堡、安特衛(wèi)普、勒阿弗爾港運(yùn)價(jià)分別為2950、2900、2900和2900美元/FEU，扭轉(zhuǎn)了此前運(yùn)價(jià)見(jiàn)頂下行預(yù)期，環(huán)比上周小幅上漲或持平。盡管美線運(yùn)價(jià)仍在回落，歐線28周、30周運(yùn)力偏少。
從港口擁堵方面，據(jù)德迅港口等待數(shù)據(jù)顯示，安特衛(wèi)普港、鹿特丹港、漢堡港由于擁堵整體延誤時(shí)間較長(zhǎng)，或?qū)ν臼袌?chǎng)形成一定支撐。關(guān)注航運(yùn)公司7月下半月及8月是否有再度宣漲預(yù)期。開(kāi)盤08合約小幅上漲，午后漲幅擴(kuò)大回到1900點(diǎn)上方，成交量整體放大至1904.9點(diǎn)。2510合約持倉(cāng)增1385手。2606合約首日上市，漲13.1%收于1322.1點(diǎn)。
即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)方面，MSK開(kāi)艙7月第三周運(yùn)價(jià)持平或微漲。(GEMINI:MSK開(kāi)艙7月17日上海-鹿特丹港運(yùn)價(jià)位于2950美元/FEU，至漢堡、安特衛(wèi)普及勒阿弗爾港運(yùn)價(jià)為2900美元/FEU;開(kāi)艙至鹿特丹港運(yùn)價(jià)較第二周小幅上漲50美元。至其他港口持平。HPL-QQ7月上半月、下半月分別為3235、3835美元，環(huán)比持平，HPL-SPOT7月上半月持平位于2735美元/FEU。
OCEAN:CMA7月上半月運(yùn)價(jià)位于3445-3545美元/FEU，環(huán)比下調(diào)100-200美元，下半月運(yùn)價(jià)位于3945美元/FEU，環(huán)比跌400美元。00CL7月上旬運(yùn)價(jià)維持3500美元。EMC7月首周、第二周運(yùn)價(jià)分別為3860、3660美元/FEU環(huán)比持平。
港口擁堵方面，(1）據(jù)德迅Port operational update(6/20-6/25)，安特衛(wèi)普港25日的引航員罷工導(dǎo)致安特衛(wèi)普50艘船舶延誤。罷工行動(dòng)于6月26日上午結(jié)束，港口預(yù)計(jì)需要兩天時(shí)間清理積壓貨物;德國(guó)7月4日至8日期間，通往漢堡瓦爾特肖夫站(Hamburg Waltershof station）的鐵路將完全封閉。在此期間，漢堡CTA、CTB和Eurogate碼頭無(wú)法通過(guò)鐵路運(yùn)輸。服務(wù)提供商預(yù)計(jì)，此次關(guān)閉將導(dǎo)致長(zhǎng)期嚴(yán)重?fù)矶拢a頭在關(guān)閉前后均會(huì)積壓貨物。此外，整個(gè)7月剩余時(shí)間內(nèi)，往返漢堡港的運(yùn)輸鏈預(yù)計(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重延誤，包括裝貨延遲、艙位錯(cuò)過(guò)及航次取消。為緩解擁堵，港口可能對(duì)出口貨物交付實(shí)施嚴(yán)格限制，同時(shí)內(nèi)陸碼頭和倉(cāng)庫(kù)的擁堵情況也可能加劇。同時(shí)，即將到來(lái)的暑假期間將實(shí)施卡車行駛禁令。從德迅公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，6月22-28港口擁堵出現(xiàn)邊際緩解。(2）據(jù)船視寶數(shù)據(jù)，安特衛(wèi)普、鹿特丹及漢堡港7月1日平均等泊時(shí)長(zhǎng)及環(huán)比變動(dòng)分別為20小時(shí)(+1)、13小時(shí)()、9小時(shí)(-1)﹔靠泊、錨泊及預(yù)抵水平環(huán)比回落，詳見(jiàn)本篇報(bào)告數(shù)據(jù)。(3〉據(jù)船視寶歷史數(shù)據(jù)，安特衛(wèi)普于6月25日（引航員罷工〉出現(xiàn)錨泊船數(shù)量上行，但近期回落。關(guān)注歐洲港口擁堵對(duì)后續(xù)船舶排期延誤影響。
基本面方面，據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，由于港口擁堵或帶來(lái)運(yùn)力端下調(diào)，28、30周運(yùn)力偏少，7月綜合運(yùn)力環(huán)比6月增5.7%。第28周中國(guó)-歐洲航線計(jì)劃運(yùn)力環(huán)比回落22.2%，同比上漲3.7%漲幅收窄;與我們?cè)谥軋?bào)中提示的28周運(yùn)力偏少一致。按周一-周日為一周計(jì)算，中國(guó)-北歐聯(lián)盟運(yùn)力6(23-26周)、7月(27-31周）周均運(yùn)力分別為28.4萬(wàn)TEU、30萬(wàn)TEU，28周運(yùn)力因船期調(diào)整，為26.1萬(wàn)TEU，但7月計(jì)劃運(yùn)力環(huán)比仍計(jì)劃上漲5.7%。
關(guān)稅方面，據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào):美國(guó)官員正尋求與最積極參與貿(mào)易談判的國(guó)家達(dá)成分階段協(xié)議，力爭(zhēng)在7月9日之前達(dá)成一致。交易邏輯:今日MSK開(kāi)艙偏強(qiáng)，空方前期的降價(jià)預(yù)期未兌現(xiàn)，08合約大幅上行修復(fù)貼水。從基本面來(lái)看，第28-31周計(jì)劃運(yùn)力分別為26.9、30、27.7及32.8萬(wàn)TEU，其中28、30周運(yùn)力偏少，或支撐船司7月下半月提漲計(jì)劃。情緒端仍偏強(qiáng)，市場(chǎng)圍繞港口擁堵交易，目前錨泊數(shù)據(jù)正常，市場(chǎng)或有圍繞擁堵交易對(duì)后續(xù)排船影響預(yù)期。關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策談判進(jìn)展。
展望:震蕩偏強(qiáng)?；蚩奢p倉(cāng)開(kāi)展8-10正套、10-12反套
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動(dòng)
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