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【異動(dòng)品種】
　　棉花觀(guān)點(diǎn)：美棉新作植棉面積上修，鄭棉漲勢(shì)放緩
　　信息：
　　1、截至7.1日，24/25年度注冊(cè)倉(cāng)單10211張。
　　2、截至7.1日，鄭棉09收于13745元/噸，環(huán)比+5元/噸。
　　邏輯：新棉方面，25/26年度中國(guó)棉花以及海外其它主產(chǎn)國(guó)如印度、巴西產(chǎn)量均存增產(chǎn)預(yù)期。USDA發(fā)布6月底美棉實(shí)播面積報(bào)告，將美棉種植面積相較3月底意向種植面積報(bào)告上調(diào)，同比降幅從12%下調(diào)至9.5%，若單產(chǎn)和棄耕率沿用上個(gè)月預(yù)估數(shù)據(jù)，那么新年度美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)持平，本次報(bào)告偏空，后續(xù)還需關(guān)注三季度產(chǎn)區(qū)天氣和優(yōu)良率表現(xiàn)。需求端，下游處于淡季，紡織成品庫(kù)存環(huán)比增加，開(kāi)機(jī)率下行，花紗價(jià)差持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)影響采購(gòu)需求。庫(kù)存端，今年以來(lái)棉花商業(yè)庫(kù)存去化速度較高，當(dāng)前全國(guó)商業(yè)庫(kù)存處于同期偏低水平。隨著宏觀(guān)端關(guān)稅預(yù)期相較4月份回暖，棉價(jià)近期反彈，收復(fù)此前的跌幅，上周鄭棉增倉(cāng)上行，但主力合約在13900元/噸附近繼續(xù)上行乏力，本周連續(xù)兩日減倉(cāng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存偏低，對(duì)棉價(jià)形成利多支撐，雖然消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，去庫(kù)速度可能邊際放緩，但在拋儲(chǔ)或滑準(zhǔn)稅配額下發(fā)前，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存偏緊的格局較難改變。由于多頭減倉(cāng)，部分獲利離場(chǎng)，上漲勢(shì)頭或有所放緩，上方壓力面臨考驗(yàn)，但低庫(kù)存格局或使得主力合約相對(duì)抗跌。
　　展望：短期震蕩，參考13500-14300元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀(guān)利空、需求不佳；