>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-250702
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2025/7/2 |
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招銀國(guó)際 |
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全球市場(chǎng)觀察
中國(guó)A股上漲，醫(yī)藥生物、銀行與有色領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售與通信下跌。港股因假期休市。10年國(guó)債收益率小幅回落，人民幣持續(xù)走強(qiáng)升至7.15左右，大宗商品價(jià)格下跌。創(chuàng)新藥板塊再爆發(fā)，中國(guó)發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出構(gòu)建以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的研發(fā)格局，建立多元支付體系，增設(shè)商業(yè)健康險(xiǎn)創(chuàng)新藥目錄，提高藥物可及性，解決同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)“真支持創(chuàng)新、支持真創(chuàng)新、支持差異化創(chuàng)新”目標(biāo)。
中國(guó)6月制造業(yè)PMI回升但仍在收縮狀態(tài)，新訂單指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，但價(jià)格依然低迷，企業(yè)信心回落，非制造業(yè)PMI延續(xù)擴(kuò)張。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出統(tǒng)一全國(guó)大市場(chǎng)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，規(guī)范地方招商引資，預(yù)示中國(guó)將實(shí)施新一輪去產(chǎn)能以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)再平衡，利好制造龍頭企業(yè)?！肚笫恰钒l(fā)表“深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”的文章，提出供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力、規(guī)范政府行為、強(qiáng)化行業(yè)自律等建議。
新臺(tái)幣周一大跌后周二大漲，反映政府干預(yù)與市場(chǎng)供求的較量。受美元走弱、本地資金從美國(guó)回流和外資增持臺(tái)股等因素影響，新臺(tái)幣持續(xù)面臨升值壓力，臺(tái)灣監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)心新臺(tái)幣過(guò)快升值損害出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)和持有大量美元資產(chǎn)的壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，開(kāi)啟匯率干預(yù)。周一下午公股銀行強(qiáng)力買(mǎi)匯令臺(tái)幣快速下跌，但周二上午大量外資流入和本地出口商拋售美元令臺(tái)幣再次大漲。監(jiān)管部門(mén)逆風(fēng)干預(yù)只能影響匯率短期波動(dòng)，但無(wú)法扭轉(zhuǎn)匯率中期趨勢(shì)。
日本央行行長(zhǎng)表示正密切關(guān)注基礎(chǔ)通脹強(qiáng)度、美國(guó)關(guān)稅政策潛在影響和食品通脹回落幅度。預(yù)計(jì)下半年日本經(jīng)濟(jì)可能明顯放緩，通脹將逐步回落，日本央行可能暫停加息，重啟加息可能要到明年1月。特朗普對(duì)日本再發(fā)關(guān)稅警告，稱(chēng)不考慮推遲“大限”，由于7月20日日本參議院選舉臨近，日本政府對(duì)農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅等敏感議題非常謹(jǐn)慎，面臨美國(guó)期待與國(guó)內(nèi)選舉壓力的兩難。
歐元區(qū)股市下跌，軍工股領(lǐng)跌，但奢侈品股上漲。6月歐元區(qū)調(diào)和CPI同比增速升至2%，德國(guó)CPI增速降至2%，符合歐央行政策目標(biāo)。油價(jià)下跌、經(jīng)濟(jì)走弱和供應(yīng)恢復(fù)推動(dòng)通脹上半年整體下行。歐央行多位官員表示，通脹已回歸目標(biāo)區(qū)間，降息周期進(jìn)入最后階段。歐央行自2024年以來(lái)已8次降息，政策利率已接近中性利率，未來(lái)進(jìn)一步降息空間較小，預(yù)計(jì)7月可能保持利率不變，9月可能再降息1次，第四季度可能保持利率不變或再降息1次。
美股小幅下跌，材料、醫(yī)療保健與能源領(lǐng)漲，通訊服務(wù)與信息技術(shù)下跌。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，就業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)降低美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。特朗普與馬斯克再次互噴，特斯拉大跌。5月JOLTS職位空缺大幅好于預(yù)期，職位空缺/失業(yè)比升至1.1，自主離職人數(shù)上升。就業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)降低降息預(yù)期，鮑威爾重申觀望態(tài)度，稱(chēng)7月是否降息仍視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。參議院驚險(xiǎn)通過(guò)“大漂亮”法案，等待眾議院再投票，法案不含對(duì)清潔能源進(jìn)口相關(guān)組件新征稅，光伏股走高。美國(guó)大行增加股息與回購(gòu)，銀行股上漲，對(duì)沖基金對(duì)銀行股凈買(mǎi)入規(guī)模升至近10年最高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性、去監(jiān)管和收益率曲線(xiàn)陡峭化對(duì)銀行股構(gòu)成利好。
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