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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-18.75美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌210元/噸至22280元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至105元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌240元/噸至22250元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌5元/噸至75元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌200元/噸至22210元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至35元/噸。
　　期貨方面：2025-07-01滬鋅主力合約開(kāi)于22380元/噸，收于22255元/噸，較前一交易日下跌180元/噸，全天交易日成交178683手，較前一交易日增加17759手，全天交易日持倉(cāng)134433手，較前一交易日減少5753手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到22420元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22105元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-06-30，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為8.06萬(wàn)噸，較上周同期增加0.28萬(wàn)噸。截止2025-06-30，LME鋅庫(kù)存為117475噸，較上一交易日減少1750噸。
　　市場(chǎng)分析
　　絕對(duì)大幅度下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水并未明顯好轉(zhuǎn)，到貨量增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕。夜盤(pán)美元指數(shù)再創(chuàng)新低，但鋅價(jià)表現(xiàn)偏弱。一方面供應(yīng)端，6月供給同比增加7.2%，7月份預(yù)計(jì)產(chǎn)量依舊高達(dá)59萬(wàn)噸，供給壓力不減。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存小幅增加，冶煉廠成品庫(kù)存以及鋅合金庫(kù)存增加明顯，合金開(kāi)工率開(kāi)始下滑，隱形庫(kù)存的負(fù)反饋或?qū)l(fā)生。成本端，礦端TC進(jìn)一步抬升，冶煉盈利擴(kuò)大，冶煉積極性進(jìn)一步放大，供給壓力依舊。絕對(duì)價(jià)格上漲后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交愈加冷清，現(xiàn)貨升水快速回落。宏觀利多反應(yīng)后，與基本面的背離或?qū)⒗瓌?dòng)鋅價(jià)回歸，關(guān)注社會(huì)庫(kù)存變化。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏空。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。