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棉花觀點(diǎn)
　　市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　期貨方面，昨日收盤棉花2509合約13745元/噸，較前一日變動(dòng)+5元/噸，幅度+0.04%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)15187元/噸，較前一日變動(dòng)+70元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1442，較前一日變動(dòng)+65；3128B棉全國均價(jià)15212元/噸，較前一日變動(dòng)+58元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1467，較前一日變動(dòng)+53。
　　近期市場資訊，USDA發(fā)布2025/26年度作物實(shí)播面積報(bào)告，美棉新年度實(shí)播面積在1012.0萬英畝，同比減少9.5%。其中陸地棉總面積994.9萬英畝，同比減幅9.4%；皮馬棉種植面積17.1萬英畝，同比減幅17.4%。從分棉區(qū)播種面積情況來看，除西部棉區(qū)亞利桑那州以及西南棉區(qū)堪薩斯州實(shí)播面積同比增加以外，其它各棉區(qū)各州植棉面積同比均出現(xiàn)不同程度的減少。其中主產(chǎn)棉區(qū)得州新年度實(shí)播面積在572.6萬英畝，同比減幅在4.3%。
　　市場分析
　　昨日鄭棉期價(jià)窄幅波動(dòng)。國際方面，USDA公布美棉新年度實(shí)播面積在1012.0萬英畝，高于市場預(yù)期。目前美棉種植基本結(jié)束，天氣表現(xiàn)總體尚可，干旱區(qū)域面積占比持續(xù)減少，最新一周優(yōu)良率也明顯回升，供應(yīng)端利好或難顯現(xiàn)，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注各主產(chǎn)國天氣及新棉生長狀況。國內(nèi)方面，由于前期棉花加速去庫，商業(yè)庫存降至歷史同期低位，本年度后期供需仍有趨緊預(yù)期，對(duì)棉價(jià)形成上漲驅(qū)動(dòng)。疊加近期新疆局部地區(qū)氣溫偏高，個(gè)別棉田受階段高溫天氣影響出現(xiàn)輕度黃萎病，引發(fā)市場關(guān)注。不過新年度國內(nèi)植棉面積穩(wěn)中有增，棉花整體長勢良好，新作產(chǎn)量繼續(xù)增加的概率較大。國內(nèi)需求步入淡季，下游新訂單情況未有明顯改善，成品累庫有明顯加速，市場對(duì)于90天期滿后的關(guān)稅政策仍存擔(dān)憂，需求面支撐不足。
　　策略
　　中性。當(dāng)前中美達(dá)成框架協(xié)議，但關(guān)稅細(xì)節(jié)仍未公布，宏觀不確定性仍存。近期新疆部分棉區(qū)遭遇持續(xù)高溫天氣，天氣擾動(dòng)下鄭棉偏強(qiáng)震蕩。不過新年度國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，淡季需求逐漸轉(zhuǎn)弱，持續(xù)上行空間仍受制約。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國天氣