>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：美元指數(shù)再創(chuàng)新低，滬鋁走強(qiáng)-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20780元/噸，較上一交易日持平，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌30元/噸至20元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20560元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌50元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20690元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌25元/噸至-45元/噸。
鋁期貨方面：2025-07-01日滬鋁主力合約開于20555元/噸，收于20635元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲85元/噸，漲幅0.41%，最高價(jià)達(dá)20640元/噸，最低價(jià)達(dá)到20505元/噸。全天交易日成交134634手，較上一交易日減少33203手，全天交易日持倉(cāng)283099手，較上一交易日增加10693手。
庫(kù)存方面，截止2025-06-30，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存46.8萬噸。截止2025-07-01，LME鋁庫(kù)存34.5噸，較前一交易日增加550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-07-01 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3075元/噸，山東價(jià)格錄得3080元/噸，廣西價(jià)格錄得3180元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-07-01氧化鋁主力合約開于2976元/噸，收于2945元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌42元/噸，跌幅-1.41%，最高價(jià)達(dá)到2981元/噸，最低價(jià)為2910元/噸。全天交易日成交292868手，較上一交易日增加39376手，全天交易日持倉(cāng)280309手，較上一交易日減少8600手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-07-01保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格15300元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格15400元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日持平。ADC12保太報(bào)價(jià)19500元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日持平，華東地區(qū)ADC12-A00價(jià)差-1180元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存2.6萬噸，周度環(huán)比增加0.22萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存8.28萬噸，周度環(huán)比減少-0.01萬噸，總庫(kù)存10.88，周度環(huán)比增加0.21萬噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：美元指數(shù)價(jià)格再創(chuàng)新低，滬鋁價(jià)格再次強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)下游接受度較差，現(xiàn)貨升水進(jìn)一步回落。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的增加，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格微走弱，冶煉利潤(rùn)在消費(fèi)淡季擴(kuò)大至4000元/噸。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)保持穩(wěn)定，中東危機(jī)暫未造成伊朗電解鋁擾動(dòng)，歐洲天然氣庫(kù)存表現(xiàn)尚可，暫時(shí)無需擔(dān)憂歐洲能源危機(jī)再起。消費(fèi)端、消費(fèi)整體呈現(xiàn)邊際性走弱跡象，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，7月份有望進(jìn)入累庫(kù)，但累庫(kù)幅度有限，庫(kù)存絕對(duì)值仍處在歷史低水平，需要長(zhǎng)期警惕交割風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注庫(kù)存變化，警惕宏觀預(yù)期交易后，交易邏輯重回基本面的影響。
氧化鋁：成本端保持平穩(wěn)，幾內(nèi)亞主流礦企3季度鋁土礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持在74-75美元/噸，與2季度基本持平，氧化鋁廠對(duì)后市氧化鋁價(jià)格相對(duì)悲觀，對(duì)鋁土礦采購(gòu)積極性不高。冶煉利潤(rùn)仍在的情況下，周度產(chǎn)量和庫(kù)存均在明顯上漲。長(zhǎng)期來看，海內(nèi)外供給壓力的預(yù)期依舊不改。當(dāng)前雖然倉(cāng)單庫(kù)存處于低位，氧化鋁倉(cāng)單2.1萬噸，07合約持倉(cāng)5.1萬噸，目前盤面已經(jīng)升水現(xiàn)貨，交割風(fēng)險(xiǎn)有所緩解但仍需警惕。
鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，盤面價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對(duì)價(jià)格有支撐，AD2511-AL2511合約價(jià)差-490元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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