>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：宏觀面好轉(zhuǎn)，帶動農(nóng)業(yè)品種反彈-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 5108KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
天然橡觀點(diǎn)：商品強(qiáng)勢沖帶動價偏強(qiáng)運(yùn)行
信息：
?。?）青島保稅區(qū)人民幣泰混13950元/噸，平，對上一交易日RU09收盤價非標(biāo)基差為-175；國產(chǎn)全乳老膠14050/噸，+50；保稅區(qū)STR20現(xiàn)貨1730，平。云南進(jìn)干膠廠膠水13600，平；膠塊12800，平。
（2）7月2日泰國合艾原料市場報價：白片62.31，+0.54，煙片65.88，-0.21；膠水55，-0.5；杯膠48.2，+0.25。
（3）據(jù)馬來西亞7月1日消息，馬來西亞橡膠局（MRB）宣布，已啟動2025年6月針對半島、沙巴州和砂拉越州小農(nóng)的橡膠生產(chǎn)津貼（IPG）。6月，半島、沙巴和砂拉越杯膠（50%干膠含量）的農(nóng)場交貨平均價格分別為每公斤2.80令吉、2.50令吉和2.50令吉。
邏輯：隨著財經(jīng)委會議上提出的治理無序競爭，以及推動落后產(chǎn)能有序退出，市場對供給側(cè)改革的預(yù)期較強(qiáng)，多數(shù)產(chǎn)能過剩品種顯著沖高帶動整體商品情緒。天膠雖跟隨偏強(qiáng)運(yùn)行，以及市場傳出對煙片收儲的消息，但膠價上行幅度明顯有限，反映出該品種目前也沒有特別大的矛盾，投資者相對偏謹(jǐn)慎。橡膠自身基本面短期尚可但變量不大，是一個等待新變量出現(xiàn)的時間點(diǎn)。供給端來說，亞洲大部分產(chǎn)區(qū)均處于雨季影響當(dāng)中，原料價格小幅反彈上漲。不過由于過去一個多月產(chǎn)地受降雨影響，疊加開割初期，供應(yīng)量相對有限，所以市場對7、8月船貨到港的偏少也有一定預(yù)期。需求端來說，上周部分輪胎企業(yè)開工情況有所恢復(fù)，部分企業(yè)庫存積壓問題些許好轉(zhuǎn)，需求即期相對穩(wěn)定，但預(yù)期依舊偏弱。所以整體從基本面來看，當(dāng)前仍處于供給存增量預(yù)期，但需求存減少預(yù)期的承壓狀態(tài)。但就三季度來說，或會有對去庫的交易，或較難出現(xiàn)深跌行情。
展望：雖說外部沖擊告一段落，但在基本面出現(xiàn)指引之前，或依舊跟隨商品整體波動。
風(fēng)險因素：宏觀對商品超預(yù)期的擾動，天氣
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