>> 中信期貨-黑色行情點(diǎn)評報告：唐山減排消息擾動，盤面利潤走擴(kuò)-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
282KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
余典,陶存輝,冉宇蒙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
唐山減排消息擾動，盤面利潤走擴(kuò)
受唐山減排消息擾動，今日焦煤主力合約跌幅3.32%，鐵礦主力合約跌幅1.32%，螺紋主力合約跌幅0.2%，熱卷主力合約漲幅0.06%，盤面利潤走擴(kuò)。
鋼材:據(jù)了解，此次唐山減排主要原因在于空氣質(zhì)量排名下滑較多，同時也可能是為后續(xù)重大活動提前做準(zhǔn)備。近5年來，河北粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢，其中2024年產(chǎn)量為2億噸，同比減量1064.87萬噸，今年1-5月產(chǎn)量為9282.69萬噸，同比減量123.37萬噸。此次減排延續(xù)6月措施，持續(xù)時間約到7月中旬，當(dāng)?shù)責(zé)Y(jié)礦庫存偏低，若減排嚴(yán)格執(zhí)行將對鐵水產(chǎn)量產(chǎn)生- -定影響。目前，唐山鋼廠普遍反饋接單情況較好，供給快速收縮將對華北區(qū)域鋼材現(xiàn)貨價格形成較強(qiáng)支撐。不過從全國范圍來看，需求淡季特征明顯，建材和工業(yè)材流動性均轉(zhuǎn)弱，因此鋼材單邊走勢受爐料拖累，漲幅并不顯著?？紤]到鋼廠仍有盈利，7月其他地區(qū)部分高爐有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵水下行空間不大，因此可以考慮擇機(jī)入場做空鋼廠利潤。
鐵礦:近日唐山地區(qū)鋼廠減排力度增加，受此影響鐵礦盤面小幅下行。目前唐山地區(qū)鐵水產(chǎn)量占全國鐵水產(chǎn)量的17%左右，嚴(yán)格的限產(chǎn)政策可能會影響短期礦石的需求，進(jìn)而使得原料價格承壓。但由于此次減排具有時限性，因此對中長期鐵礦需求影響較小。在利潤尚可的情況下，即便鐵水下降也存在后續(xù)回升預(yù)期，因此對鐵礦價格利空較為有限。從基本面來看，本周海外礦山發(fā)運(yùn)和45港口到港量環(huán)比下降，供應(yīng)端壓力較小;需求端鋼企盈利率保持高位，鐵水缺乏因利潤減產(chǎn)的驅(qū)動。到港環(huán)比下降疊加需求高位，港口小幅去庫。雖然前期海外礦山?jīng)_發(fā)運(yùn)將在幾周內(nèi)到港，礦石有階段性小幅累庫預(yù)期，但幅度有限，整體供需矛盾不突出，建議區(qū)間操作。
雙焦:近日雙焦盤面弱勢回調(diào)，- -方面，唐山環(huán)保限產(chǎn)消息使得鐵水減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，削弱需求端對雙焦價格的支撐;另-方面，山西前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)、以及蒙煤三季度長協(xié)價格下調(diào)使得市場看漲情緒有所降溫。從基本面看，上周山西鄉(xiāng)寧和沁源地區(qū)前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，但環(huán)保及安監(jiān)對主產(chǎn)區(qū)的擾動不斷，焦煤整體產(chǎn)量仍在下滑，.上游庫存雖有所回落但仍處近年高位。部分焦企受環(huán)保、檢修及虧損影響下調(diào)開工水平，焦炭產(chǎn)量持續(xù)下降，焦企庫存逐漸消耗但目前庫存水平仍處同期高位。唐山環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)則進(jìn)一步加劇需求端利空。綜合來看，煤礦供應(yīng)端階段性擾動難以持續(xù)，疊加下游需求低迷，雙焦價格預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。
綜.上，唐山減排受地域、時間范圍限制，對黑色市場整體影響較為有限。當(dāng)前鋼材市場處于季節(jié)性淡季，爐料供應(yīng)充裕，鋼廠利潤尚可，難以形成長時間供需錯配格局，鋼價.上方空間有限，建議擇機(jī)入場做空鋼廠利潤。礦石供需矛盾不突出，建議區(qū)間操作。煤礦供應(yīng)端階段性擾動難以持續(xù)，疊加下游需求低迷，雙焦價格預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。
風(fēng)險因素:限產(chǎn)力度超預(yù)期，爐料供應(yīng)減量(上行風(fēng)險) ;限產(chǎn)力度不及預(yù)期，終端需求大幅下滑(下行風(fēng)險) .
|
|
