>> 中信期貨-成本支撐減弱疊加減產(chǎn)預(yù)期降溫，工業(yè)硅與多晶硅價格沖高回落-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,白帥,楊飛 |
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最新動態(tài)及原因
7月1日，工業(yè)哇和多晶硅期貨價格在前期抉速反彈后回落，主力合約分別下跌4.3%和2.4%，至765元/噸和270O元/噸。此前煤價上漲推升工業(yè)硅成本，帶動畦價聯(lián)動上行，并對多晶硅形成支撐。但近日煤價快速回落，成本支撐減弱。同時，前期哇廠突發(fā)減產(chǎn)帶來供應(yīng)緊張的情結(jié)在當(dāng)前逐步降溫。隨著價格反彈，市場對停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂升溫，供應(yīng)回升預(yù)期仍在，抑制了反彈空間，推動工業(yè)硅和多晶硅價格回落。
基本面情況
從基本面來看，近期大廠突發(fā)減產(chǎn)提升了價格支撐，若后續(xù)減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，7月供需有望邊際改善;反之，若企業(yè)快速復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)過剩壓力仍難緩解。西南地區(qū)在豐水期的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較往年偏慢，整體供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏偏弱。但在價格反彈刺激下，部分硅廠已出現(xiàn)套保及復(fù)產(chǎn)意愿，供應(yīng)端仍面臨回升壓力。需求方面仍偏弱。多晶硅開工小幅回升，但對工業(yè)對的需求增晶有限;有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)虧損狀態(tài)，剛需采購為主;鋁合金需求整體平穩(wěn)，邊際改善不大。庫存方面，社會庫存本周小幅去化，盤面性價比提升也帶動倉單快速下降，但在供應(yīng)壓力未解的背景下，后續(xù)仍存在再度累庫的可能。
多晶硅方面，供應(yīng)端仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。西南地區(qū)已有部分產(chǎn)能恢復(fù)，內(nèi)蒙古的產(chǎn)能關(guān)停情況尚不明朗，新疆、青海部分產(chǎn)能也存在復(fù)產(chǎn)可能，預(yù)計-7月月度供應(yīng)在10萬噸以上。在尚無政策干預(yù)的局面下，優(yōu)勢企業(yè)或傾向通過技術(shù)路線增強(qiáng)競爭力，推動落后產(chǎn)能加速出清。需求端來看，終端潛在走弱風(fēng)險不容忽視。1-5月光伏裝機(jī)同比大幅增長，搶裝動能釋故較早，下游產(chǎn)品價格回落，反映下游階段性過剩壓力，若下半年裝機(jī)節(jié)奏放緩，將反向拖累多晶硅需求。國內(nèi)多晶硅供應(yīng)有回升趨勢，在供增需弱的基本面下，需警惕多晶硅價格短期沖高后的回落風(fēng)險。此外，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的呼聲不斷加強(qiáng)，需關(guān)注后續(xù)政策動向及其對供需格局的影響。
總結(jié)及策略
總體來看，前期煤炭價格反彈疊加工業(yè)硅廠突發(fā)減產(chǎn)，階段性推升了工業(yè)硅與多晶硅價格。但隨著煤價近兩日回落，成本支撐有所減弱，同時市場對供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)的預(yù)期仍存，硅價沖高后出現(xiàn)回落。本輪硅價反彈幅度較大，工業(yè)硅和多晶硅上游廠商可考慮逢高賣出進(jìn)行套期保值。另外，在弱需求與復(fù)產(chǎn)預(yù)明持續(xù)的背景下，后續(xù)T業(yè)哇與多晶硅倉單庫存或?qū)⒂扇セD(zhuǎn)為默積后續(xù)關(guān)注倉單轉(zhuǎn)累庫的節(jié)點(diǎn)，可考慮擇機(jī)布局反套策略。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素:供應(yīng)端超預(yù)期復(fù)產(chǎn);供給端政策變動
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