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要點(diǎn):
　　1、打新規(guī)則:科創(chuàng)板打新制度放寬，打新機(jī)會(huì)有望增多。6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，支持優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市成為焦點(diǎn)。該政策主要擴(kuò)大了科創(chuàng)板上市第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，準(zhǔn)許未盈利企業(yè)上市范圍從生物醫(yī)藥領(lǐng)域，擴(kuò)容至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)。截止7月初，已有部分未盈利企業(yè)申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市，該政策或有望激勵(lì)更多的科技企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市，增加機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新的機(jī)會(huì)。
　　2、市場環(huán)境:6月機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)數(shù)量邊際回升，活躍度高于上半年平均水平。本月6支新股中共計(jì)3支屬于TMT板塊、2支屬于新能源和汽車板塊，科技與電新概念使相關(guān)新股獲機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高。此外，6月20日光大理財(cái)通過混合類產(chǎn)品入圍信通電子網(wǎng)下配售，標(biāo)志著理財(cái)資金正式進(jìn)入打新市場。伴隨IPO政策持續(xù)轉(zhuǎn)松，預(yù)計(jì)網(wǎng)下打新市場將吸引更多機(jī)構(gòu)投資者參與，但這也可能使中簽率保持在偏低的狀態(tài)。
　　2、打新收益:6月對沖端與打新端收益同時(shí)回暖，策略整體收益環(huán)比提振。以2億股票底倉為例，主板及雙創(chuàng)板月度打新收益率約為1.02%，當(dāng)月僅打新部分收益約為0.9%。5月策略回撤主要受制于IF貼水收斂的影響;而在6月分紅除息擾動(dòng)下，IF基差整體呈下行態(tài)勢，對沖端獲得了少量額外收益，同時(shí)本月主板上市的新股中，有三支首日漲幅都在2.5倍以上，單支個(gè)股貢獻(xiàn)了較可觀的絕對回報(bào),使策略收益環(huán)比上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)要素:IPO政策收緊、詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量繼續(xù)增多、新股破發(fā)率上升、IF貼水快速收斂。