>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 2086KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.2025年6月A股新開戶165萬戶，上半年A股累計新開1260萬戶。從月度對比來看，2025年1月A股新開戶總數(shù)為157萬戶，2月的284萬戶實現(xiàn)了近翻倍增長，3月突破了300萬戶，4月因關(guān)稅摩擦市場震蕩環(huán)比下降37.22%，5月受假期影響進一步回落，6月有所回升，環(huán)比增長5.84%。
2.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈買入50.36億港元。
3.央行公告稱，7月2日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了985億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3653億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2668億元。
4.美國參議院表決結(jié)果通過“大而美”稅收與支出法案，法案將送交眾議院。美國總統(tǒng)特朗普表示，有信心稅收法案能在眾議院獲得通過。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指橫盤震蕩，至收盤，上證50指數(shù)漲0.18%，滬深300指數(shù)漲0.02%，中證500指數(shù)跌0.7%，中證1000指數(shù)跌1.01%，全市場成交額為1.4萬億元。
開盤后市場保持震蕩，大盤指數(shù)表現(xiàn)明顯強于小盤指數(shù)，滬深300和上證50指數(shù)大部分時間紅盤整理，尾盤跌幅略有收窄。兩市個股跌多漲少，3284家個股下跌。水產(chǎn)品、海洋經(jīng)濟領(lǐng)漲；BC電池、HJT電池、鈣鈦礦電池等光伏新能源板塊走強；鋼鐵、煤炭、建材等也有表現(xiàn)。銅纜高速連接、半導(dǎo)體、軍工信息化等跌幅居前。
股指期貨漲跌互現(xiàn)，至收盤，主力合約IH2509漲0.16%，IF2509漲0.12%，IC2509跌0.24%，IM2509跌0.28%。各品種貼水全線收窄。IF和IH成交增加1.1%和16%，IC和IM成交分別下降4.7%和8.9%；IM、IC和IH持倉分別下降2.7%、0.9%和0.8%，IF持倉增加0.3%。
市場表現(xiàn)平淡，板塊輪動加快。早盤海洋經(jīng)濟領(lǐng)漲市場，沖高后略有回落；鋼鐵、水泥等基建板塊午后走強；光伏設(shè)備也有表現(xiàn)；銀行也保持在漲幅前列，多個板塊輪動并未形成合力，相反前期活躍的軍貿(mào)、穩(wěn)定幣、CPO等板塊跌幅居前，使市場人氣受到一定打擊。個股跌多漲少，成交略有萎縮，市場又現(xiàn)震蕩。由于海外市場出現(xiàn)震蕩，關(guān)稅問題再度有所變化，A股短期震蕩后將等待消息面的明朗。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面跌多漲少，全市場成交額不足1.5萬億元。寬基指數(shù)方面，大市值類指數(shù)相對較強。期權(quán)方面，多少期權(quán)標(biāo)的漲勢放緩，期權(quán)成交量進一步回落，品種上看，500ETF期權(quán)成交量相對活躍。隱波方面，多數(shù)期權(quán)隱波中樞繼續(xù)回落。
我們從六月中旬開始提示了在標(biāo)的實際波動與期權(quán)隱波呈現(xiàn)雙低環(huán)境下，賣權(quán)策略風(fēng)險收益比有限。上周，標(biāo)的A股市場三連陽帶動市場情緒回暖，期權(quán)隱波反彈且與標(biāo)的走勢呈現(xiàn)正相關(guān)。盡管近期隱波溢價重新走闊，但預(yù)計在市場看漲情緒消退前，期權(quán)隱波將維持高彈性，賣權(quán)頭寸建倉仍需謹慎。
國債期貨：周三國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.40%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.03%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率普降，活躍券波動仍多在1bp以內(nèi)。
今日央行逆回購凈回籠2668億元短期流動性，市場資金面整體趨松。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率全線回落，其中隔夜、7天期資金價格分別下行至1.36%、1.50%附近?！伴L錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.6%附近，較昨日也下行約2bp。
市場資金面繼續(xù)轉(zhuǎn)松，債市情緒偏暖，今日期債盤面收盤普漲。
受昨日中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)“縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出”相關(guān)消息影響，今日商品市場表現(xiàn)偏強。我們傾向于認為，若后續(xù)供給側(cè)有所發(fā)力，對提振價格指標(biāo)將有較為積極的作用。但若無相應(yīng)需求端政策配套出臺，產(chǎn)能退出可能反而需要貨幣政策的進一步加碼配合。
綜合來看，基本面弱穩(wěn)狀態(tài)下，債市走勢難言反轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)總量貨幣政策加碼必要性同樣不高，國債收益率大幅下行也缺少驅(qū)動。操作上，建議投資者保持中性偏多思路，盤面漲幅較大時，也需留意階段性止盈的節(jié)奏。
交易策略：股指期貨，震蕩運行；國債期貨，中性偏多思路為主
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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