>> 申萬宏源-奧比中光(688322)3D掃描、機器人需求高增，4-5月歸母凈利率17.8%-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 520KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公告：2025年1-5月營收3.63億元，同比+117.18%；歸母凈利潤5500萬元，同比增加8,643.86萬元。
2025年初以來受益AIOT、機器人需求，增收增利、降本增效效果顯著。2025Q1單季營收1.91億元，同比+105.63%；歸母凈利潤2,431.50萬元，同比增加5,309.57萬元；季度歸母凈利率12.7%。2025Q1奧比中光在AIoT領(lǐng)域業(yè)務(wù)呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，通過持續(xù)構(gòu)建全價值鏈成本管控體系，進一步推動研發(fā)效能與運營模式升級，成功實現(xiàn)經(jīng)營利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正。2025年4-5月，營收1.72億元，同比+131.63%；歸母凈利潤3,068.50萬元，同比增加約3,334.29萬元；歸母凈利率17.8%。
全球3D視覺傳感器重要供應(yīng)商之一，應(yīng)用于生物識別、三維掃描、機器人等。奧比中光專注3D視覺感知技術(shù)研發(fā)，構(gòu)建了“全棧式技術(shù)研發(fā)能力+全領(lǐng)域技術(shù)路線布局”的3D視覺感知技術(shù)體系，主要產(chǎn)品包括3D視覺傳感器、消費級應(yīng)用設(shè)備和工業(yè)級應(yīng)用設(shè)備，在生物識別、機器人、三維掃描、AIoT、工業(yè)三維測量等市場上實現(xiàn)多項代表性商業(yè)應(yīng)用。
與英偉達、AMD等巨頭合作，重點布局機器人等場景。服務(wù)機器人方面，2024中報披露公司已與云跡科技、擎朗智能、普渡科技、高仙機器人、LionsBot等多家國內(nèi)外服務(wù)機器人客戶實現(xiàn)了業(yè)務(wù)合作。2024年6月，公司最新發(fā)布的Gemini 335系列、Gemini 336系列雙目3D相機正式進駐英偉達機器人平臺。通過與NVIDIAIsaac Perceptor集成，公司3D相機可為其基于人工智能的感知工作流程提供高精度的深度+RGB視覺效果，適用于室內(nèi)和室外環(huán)境中的自主移動機器人。通過搭建“機器人與AI視覺產(chǎn)業(yè)中臺”，將持續(xù)開展機器人視覺傳感器、AI視覺感知和多模態(tài)交互大模型、機器人OS與云端數(shù)字孿生軟件平臺、量產(chǎn)測試與數(shù)字工廠等課題研發(fā)和技術(shù)攻關(guān)。
自研系列深度引擎芯片及感光芯片。截至2024中報，奧比中光已完成五代深度引擎芯片、兩款iToF感光芯片、兩款dToF感光芯片開發(fā)。
上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)至“買入”評級。奧比中光AIoT營收快速放量，且期間費用降本增效，將2025/26年營收預(yù)測從9.6/11.6億元上調(diào)至10.2/12.8億元，將歸母凈利潤預(yù)測從0.6/1.0億元上調(diào)至1.1/1.9億，新增2027年營收/歸母凈利潤預(yù)測15.3/2.9億元。2025可比公司（長光華芯、峰岹科技、芯動聯(lián)科）平均PS 29X，較奧比中光PS 24X高22%，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示：線下支付需求不及預(yù)期、3D傳感應(yīng)用拓展不及預(yù)期、激光雷達需求不及預(yù)期
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