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摘要
　　銅：
　　中東地區(qū)沖突降溫，全球市場風(fēng)險偏好回升，權(quán)益資產(chǎn)走高，帶動銅價上行。近日美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)開始轉(zhuǎn)鴿，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期重新增強(qiáng)，美元指數(shù)下降，一度跌破97關(guān)口，提振商品估值。國內(nèi)制造業(yè)PMI6月繼續(xù)回升，表明一系列宏觀增量政策的效果繼續(xù)顯現(xiàn)，國內(nèi)銅需求逐步回升，淡季不淡。但供給依舊趨緊，6月電解銅產(chǎn)量結(jié)束4連漲出現(xiàn)小幅下降。銅基本面有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，表現(xiàn)在社庫出現(xiàn)去化，當(dāng)前處于明顯低位，未來價格彈性較好。美國市場對全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。倫敦現(xiàn)貨銅庫存下降較快，當(dāng)前庫存處于極低水平，月間結(jié)構(gòu)變成高back結(jié)構(gòu)，未來或有交割風(fēng)險。未來美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價基準(zhǔn)。美國制造業(yè)當(dāng)前進(jìn)入擴(kuò)張周期，美銅后續(xù)可能帶動滬銅價格持續(xù)走強(qiáng)。滬銅短期上方壓力區(qū)間在82000-83000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出遠(yuǎn)月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
　　鋅：
　　美元指數(shù)延續(xù)反彈，近期關(guān)注美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對降息預(yù)期指引，鋅供增需弱，加工費繼續(xù)回升，下游需求偏淡開工繼續(xù)回落，期現(xiàn)貨庫存略回升，海外有色降庫價格偏強(qiáng)。鋅主力區(qū)間上沿遇阻回落，有色板塊內(nèi)繼續(xù)相對偏弱，目前來看22500-22600壓力仍存調(diào)整波動延續(xù)，下檔暫關(guān)注21800-22000附近，期權(quán)熊市價差暫持，近月相對偏弱，月間反套繼續(xù)波動持有。
　　鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
　　盤面高位整理，庫存小幅累庫，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，08合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮牛市價差策略。氧化鋁現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，在產(chǎn)產(chǎn)能小幅減少，盤面跟隨燒堿大漲，建議等企穩(wěn)適量沽空，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金行業(yè)過?，F(xiàn)狀壓制盤面上行高度，且與鋁價聯(lián)動較緊密，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
　　錫：
　　錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，需求端進(jìn)入淡季，庫存上漲利空盤面。建議暫時觀望為主，關(guān)注板塊共振的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
　　鉛：
　　美元延續(xù)反彈，有色分化，國內(nèi)原生鉛、再生鉛供應(yīng)恢復(fù)消息有所顯現(xiàn)，且需求偏淡，庫存小增，下游蓄電池部分提價，關(guān)注需求進(jìn)一步變化。鉛偏強(qiáng)整理延續(xù)，近期下方短期關(guān)注16800-17000支撐，線上技術(shù)偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，期權(quán)買入牛市價差暫持有。
　　鎳及不銹鋼：
　　我國提反內(nèi)卷，國內(nèi)定價商品回升，印尼提出礦業(yè)配額審批從三年轉(zhuǎn)向一年，印尼政府控礦價意圖較為明顯，當(dāng)前來看精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，而下游需求偏淡，驅(qū)動偏弱。鎳因消息面擾動短期反彈，上檔壓力暫觀12.2-12.3萬元，下檔11.5-11.6萬元附近暫有支撐，關(guān)注宏觀引導(dǎo)及板塊整體走勢，以及供需進(jìn)一步變化。國內(nèi)反內(nèi)卷激發(fā)市場供給側(cè)改革想象力，國內(nèi)定價商品多上漲，不銹鋼跟隨反彈，但本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實際情況，成本端支撐有所較弱，現(xiàn)貨庫存300系有所消化整體依然偏高，國內(nèi)外不銹鋼反傾銷并存。不銹鋼期貨暫有反彈，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注12800-13000，鎳/不銹鋼偏弱整理。