>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 3747KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2508合約收于80560元/噸，跌幅0.07%，滬銅指數(shù)增倉4616手至60.56萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價(jià)維持高位，下游謹(jǐn)慎采購，持貨商只能下調(diào)升水。上海報(bào)升水115元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。天津報(bào)貼水140元/噸，持平于上一交易日。廣東報(bào)升水65元/噸，下跌20元/噸。
【重要資訊】
1.截至7月3日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.57萬噸至13.18萬噸，較上周四增加0.17萬噸。周度庫存僅下降一周后又重新增加，目前較去年同期的40.98萬噸低27.8萬噸。展望后市，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口銅的到貨量會(huì)較本周略有增加，國產(chǎn)銅到貨量也會(huì)有所增加，總供應(yīng)量料高于上周。下游消費(fèi)方面，受銅價(jià)維持在高位影響，本周尾段下游企業(yè)的成品庫存持續(xù)增加，下周將有不少加工企業(yè)的產(chǎn)能利用率要下降。下周將呈現(xiàn)供應(yīng)增加需求減少的局面，周度庫存可能會(huì)繼續(xù)增加。
2.智利國會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)全面立法，縮短采礦和能源項(xiàng)目的許可時(shí)間。目前正等待總統(tǒng)簽署成為法律。政府表示，將在不降低環(huán)境或監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的情況下，將許可審批時(shí)間縮短30%至70%。預(yù)計(jì)這些變化將對(duì)智利北部的Antofagasta地區(qū)產(chǎn)生最大影響。智利國家銅業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，到2034年，智利在全球銅產(chǎn)量中的占比預(yù)計(jì)將從去年的23.6%升至27.3%。
3.6月30日，隨著試車總指揮一聲令下，源源不斷的精礦料漿流入焙燒爐膛，標(biāo)志著穆松尼深加工項(xiàng)目第一座火法系統(tǒng)焙燒爐正式投料試生產(chǎn)。穆松尼深加工項(xiàng)目位于剛果（金）科盧韋齊市，屬于全地下開采超大型銅鈷礦山。項(xiàng)目涵蓋采、選、冶、化等全流程產(chǎn)線，是剛果（金）國內(nèi)首個(gè)從井下開采到“選礦+火法焙燒”，從濕法浸出到“萃取+電積回收”，最終產(chǎn)出陰極銅和氫氧化鈷產(chǎn)品的銅鈷資源回收礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目。
【邏輯分析】
美國6月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期9.8萬人，市場(chǎng)幾乎完全計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，有色金屬受到提振。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)將將反內(nèi)卷提升至國家戰(zhàn)略高度，市場(chǎng)普遍情緒回暖。目前市場(chǎng)預(yù)期232將于9-10月份落地，對(duì)232關(guān)稅按照25%計(jì)價(jià)的預(yù)期有所增強(qiáng)，comex和lme價(jià)差維持1400美元/噸左右。lme庫存增加1075噸噸到9.43萬噸，國內(nèi)冶煉廠加大了精煉銅的出口量，后續(xù)可能會(huì)少量體現(xiàn)在lme庫存上，短期外盤逼倉的風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。截至7月3日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.57萬噸至13.18萬噸，較上周四增加0.17萬噸，價(jià)格反彈后，下游拿貨意愿下降是造成庫存上漲的主要原因。需要警惕的是美國關(guān)稅大限將至，關(guān)注特朗普言論。
【交易策略】
1、單邊：低庫存情況下232延期預(yù)期帶動(dòng)價(jià)格走高。
2、套利：買近賣遠(yuǎn)。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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