>> 國泰君安期貨-對二甲苯：供需緊平衡，逢低正套，PTA，多PX空PTA，MEG，單邊震蕩市-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX:尾盤石腦油價格偏強維持，8月MOPJ目前估價在573美元/噸CFR。3日PX價格下跌，三單8月亞洲現(xiàn)貨分別在861、859、858成交，兩單9月亞洲現(xiàn)貨均在844成交。尾盤實貨8月在846/866商談，9月在842/849商談。3日PX估價在849美元/噸，較2日下跌5美元。
PTA:中國大陸裝置變動：本周逸盛新材料360萬噸提負(fù)，恒力220萬噸重啟，威聯(lián)化學(xué)250萬噸停車，逸盛海南和逸盛大化PTA裝置降負(fù)運行，至周四PTA負(fù)荷降至77.7%。
另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，目前PTA開工率在83.6%附近。
MEG:截至7月3日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在66.51%（環(huán)比上期下降0.76%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在69.34%（環(huán)比上期下降2.15%）。
2025年6月1日起，中國大陸地區(qū)乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至2917.5萬噸，合成氣制乙二醇總產(chǎn)能為1096萬噸。
安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日升溫重啟，預(yù)計本周末附近出料，該裝置此前于5月中上旬停車檢修。
聚酯：近期有部分裝置陸續(xù)安排檢修中，但同期其他裝置負(fù)荷也有局部調(diào)整，綜合來看聚酯負(fù)荷處于震蕩小幅下滑中。
截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在90.6%附近。
本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷基本維持，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在73%左右。（2025年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)為328萬噸）
江浙滌絲3日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4-5成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在35%、20%、60%、0%、0%、80%、20%、50%、25%、40%、50%、20%、30%、70%、70%、110%、10%、0%。
3日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷42%，部分工廠產(chǎn)銷：60%、50%、30%、40%、30%、10%、50%、30%、40%、30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1
PTA趨勢強度：1
MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX本周僅有福化裝置降負(fù)荷，后續(xù)關(guān)注浙石化等裝置檢修落地情況。PTA工廠減產(chǎn)對PX需求形成一定沖擊，關(guān)注在高加工費之下，PTA工廠檢修、技改計劃是否有變。PX近月供需仍偏緊，浮動價格居高不下，關(guān)注遠(yuǎn)月PXN壓縮的頭寸。
PTA本周逸盛海南計劃外降負(fù)荷，開工率下降至77.7%。聚酯開工降至90.6%，整體PTA供需平衡?；铑A(yù)計略顯強。但月差方面，7月下-8月份累庫壓力仍存，預(yù)計整體走勢偏弱。加工費逢高空。
乙二醇單邊震蕩市。本周到港量大幅上升，港口庫存環(huán)比回升6萬噸，對月差形成利空影響。但近期沙特裝置變化較多，延布工廠110萬噸乙二醇因故降負(fù)70%，后續(xù)關(guān)注沙特進(jìn)口量8月份可能出現(xiàn)下滑。
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