>> 銀河證券-鋼鐵行業(yè)點評報告：政策發(fā)力，鋼鐵供給側(cè)改革加速-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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事件:2025年7月1日習(xí)近平總書記主持召開中央財經(jīng)委員會第六次會議，強調(diào)縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。
全國統(tǒng)一大市場政策發(fā)力，推動落后產(chǎn)能有序退出。2025年1月7日，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門發(fā)布《全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引〔試行)》。7月1日召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議再次強調(diào)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，明晰其基本要求是“五統(tǒng)一、一開放”，即統(tǒng)一市場基礎(chǔ)制度、統(tǒng)一市場基礎(chǔ)設(shè)施、統(tǒng)一政府行為尺度、統(tǒng)一市場監(jiān)管執(zhí)法、統(tǒng)一要素資源市場，持續(xù)擴大對內(nèi)對外開放。提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”，有利于破解不同地區(qū)之間的過度“內(nèi)卷”，促進(jìn)要素資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)流動。
“反內(nèi)卷”行動在即，鋼鐵產(chǎn)能調(diào)控加速。2025年以來，政策多次提及反內(nèi)卷:3月5日，十四屆全國人大三次會議強調(diào)深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護(hù)、市場分割和“內(nèi)卷式”競爭。5月20日，國家發(fā)改委提出整治“內(nèi)卷式”競爭方案:加力破除地方保護(hù)和市場分割，遏制落后產(chǎn)能無序擴張。從供給側(cè)看，政策推動產(chǎn)能調(diào)控加速，鋼鐵行業(yè)有望受益于供需格局的改善。2024年5月29日，國務(wù)院在《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》中提出加強鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。2025年3月13日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，提出修訂鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，推動落后低效產(chǎn)能穩(wěn)步退出，持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控,推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。
行業(yè)產(chǎn)量庫存雙降，有望受益于供給側(cè)改革。2024年我國粗鋼和生鐵產(chǎn)量明顯下降，我國鋼材社會庫存也呈下降趨勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國粗鋼累計產(chǎn)量100,509.1萬噸，同比下降1.70%;2024年生鐵累計產(chǎn)量為85,173.7萬噸，同比下降2.30%。從不同品種來看，我國螺紋鋼、熱軋、冷軋、線材、中厚板社會庫存分別同比下降-27.18%、-29.05%、-6.72%、-30.93%、-25.42%。截至2025年5月，我國鋼材社會庫存794.0萬噸，同比下降25.16%，環(huán)比下降10.28%。鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷將聚焦“提質(zhì)增效”，重點在于通過技術(shù)升級、創(chuàng)新引導(dǎo)與制度供給，推動制造業(yè)從“低價同質(zhì)競爭”向“高端差異化競爭”轉(zhuǎn)型，淘汰落后產(chǎn)能并優(yōu)化資源配置。
投資建議:本次會議強調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出。我們認(rèn)為鋼鐵反內(nèi)卷行動在即，催化行業(yè)供給側(cè)改革，普鋼龍頭企業(yè)有望受益于行業(yè)供需格局的改善。建議關(guān)注:受益于行業(yè)供需格局改善的普鋼板塊龍頭公司，基本面向好的特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。
風(fēng)險提示:供給側(cè)收縮不及預(yù)期的風(fēng)險;國內(nèi)外政策不確定性的風(fēng)險;下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險;鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風(fēng)險;鋼鐵冶煉技術(shù)革新的風(fēng)險等。
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