>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油月報(bào)：上調(diào)供給，下調(diào)需求，三機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)原油市場(chǎng)基本面更為寬松-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大小： |
3614KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,胡曉藝,劉紅光 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【原油價(jià)格板塊】截至2025年7月2日，布倫特原油、WTI原油、俄羅斯EPSO原油、俄羅斯Urals原油價(jià)格分別為69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶，近一個(gè)月主要油品漲跌幅分別為：布倫特原油（ +6.93% ）、WTI原油（ +7.89% ）、俄羅斯ESPO（+3.54%）、俄羅斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年7月2日期間不同油品漲跌幅分別為：布倫特原油（-8.98%）、WTI原油（-7.77%）、俄羅斯ESPO（-13.01%）、俄羅斯Urals（-4.41%）。
【原油庫(kù)存板塊】根據(jù)2025年6月報(bào)，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2025年全球原油庫(kù)存變化分別為+111.73、+81.62、-102.87萬桶/日，較2025年5月預(yù)測(cè)分別+29.10、+22.12、+38.49萬桶/日，其中OPEC對(duì)于全球原油需求預(yù)期更為樂觀，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年庫(kù)存變化平均為+30.16萬桶/日，較2025年5月預(yù)測(cè)均值+29.90萬桶/日。
IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2026年全球原油庫(kù)存變化分別為+152.85、+55.06、-136.28萬桶/日，三機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年庫(kù)存變化平均為+23.88萬桶/日。
對(duì)于2025Q2，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)全球原油庫(kù)存或?qū)⒎謩e為+109.94、+113.32、-11.57萬桶/日，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)庫(kù)存變化平均為+70.56萬桶/日，較2025年5月預(yù)測(cè)平均庫(kù)存變化分別為+24.23、+45.55、+50.64萬桶/日。
【原油供給板塊】IEA、EIA、OPEC在2025年6月報(bào)中對(duì)2025全球原油供給預(yù)測(cè)分別為10488.00、10434.42、10410.62萬桶/日，較2024年原油供給分別+182.72、+154.73、+175.68萬桶/日，相較2025年5月預(yù)測(cè)分別+29.10、+22.12、+38.49萬桶/日；IEA、EIA、OPEC對(duì)2026年原油供給預(yù)測(cè)量分別為10603.04、10513.81、10505.26萬桶/日，較2025年原油供給分別+115.04、+79.39、+94.64萬桶/日。
具體來看，2025年6月IEA、EIA、OPEC預(yù)測(cè)2025Q2全球原油供給同比增量分別+147.64、+146.64、+186.59萬桶/日，相較2025年5月預(yù)測(cè)變化分別+24.23、+45.55、+50.64萬桶/日。
【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC三大機(jī)構(gòu)在2025年6月報(bào)中對(duì)2025全球原油需求預(yù)測(cè)分別為10376.27、10352.80、10513.49萬桶/日，較2024年原油需求分別+72.41、+78.67、+129.49萬桶/日，相較2025年5月預(yù)測(cè)量分別-14.04、-18.99、+13.58萬桶/日；IEA、EIA、OPEC對(duì)2026年原油需求預(yù)測(cè)量分別為10450.19、10458.75、10641.54萬桶/日，較2025年原油需求分別+73.92、+105.95、+128.05萬桶/日。
具體來看，2025年6月IEA、EIA、OPEC預(yù)測(cè)2025Q2全球原油需求或?qū)⒎謩e同比+70.16、+39.47、+119.30萬桶/日，相較2025年5月預(yù)測(cè)量分別-23.59、-19.54、-7.03萬桶/日。
相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）中東地區(qū)巴以沖突等地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國(guó)與伊朗談判的不確定性。（4）美國(guó)為推動(dòng)俄烏沖突結(jié)束，造成原油市場(chǎng)波動(dòng)。（5）美國(guó)對(duì)OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（6）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（8）全球貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生重大變化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及石油需求產(chǎn)生破壞的風(fēng)險(xiǎn)。（9）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（10）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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