>> 浙商證券-科創(chuàng)&海外市場策略深度報告：解碼主題投資兼論穩(wěn)定幣機(jī)會-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
今年以來主題投資活躍，代表性案例有人形機(jī)器人、可控核聚變、新消費等。展望后續(xù)，我們預(yù)計，在AI應(yīng)用迎來景氣驅(qū)動的賽道投資范式之前，市場投資特征仍是偏主題投資為主?；诖耍酒獙ｎ}我們探討主題投資方法論，并對穩(wěn)定幣展開分析。
主題投資的定義以及類型劃分
對主題投資而言，優(yōu)質(zhì)主題往往具備三大要素，催化多、題材新、空間大。主題投資可以分為兩類，產(chǎn)業(yè)類主題和事件類主題。以2025年以來主題為例，產(chǎn)業(yè)類主題有機(jī)器人、可控核聚變、新消費、穩(wěn)定幣等，事件類主題有蘇超等。
當(dāng)前處在主題投資活躍大周期
主題投資的活躍周期，跟新興產(chǎn)業(yè)崛起周期的到來有關(guān)。比如，2009年至2015年是智能手機(jī)引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)占優(yōu)的大周期，對應(yīng)主題投資機(jī)會紛呈，涌現(xiàn)了迪士尼、一帶一路、自貿(mào)區(qū)等經(jīng)典案例。2023年以來，隨著AI引領(lǐng)的新興產(chǎn)業(yè)占優(yōu)周期再次到來，主題投資再度進(jìn)入活躍周期。
主題投資的擇時和選股方法論
事件類主題，核心在于捕捉事件催化帶來的短期市場情緒波動和資金流動。事件發(fā)展決定了行情發(fā)展，事件兌現(xiàn)往往意味著行情結(jié)束，所以提前把握事件發(fā)展重要節(jié)點是關(guān)鍵。文中我們以“蘇超”主題為例進(jìn)行分析。
產(chǎn)業(yè)類主題，從擇時角度看，產(chǎn)業(yè)內(nèi)引領(lǐng)公司的技術(shù)突破通常是行情啟動關(guān)鍵，政策推出與技術(shù)革新是行情發(fā)酵的重要催化；從選股角度看，產(chǎn)業(yè)內(nèi)引領(lǐng)公司的供應(yīng)鏈率先發(fā)酵，后續(xù)或隨著催化劑而延伸。文中我們以“人形機(jī)器人”主題為例進(jìn)行分析。
借助主題投資方法論看穩(wěn)定幣
穩(wěn)定幣主題具備催化多、題材新、空間大等優(yōu)質(zhì)主題要素，從這個角度看，我們認(rèn)為穩(wěn)定幣值得持續(xù)跟蹤關(guān)注。
展望后續(xù)，對穩(wěn)定幣的主題投資行情而言，催化劑應(yīng)關(guān)注政策落地情況與產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)展。具體而言，其一，8月1日中國香港立法會《穩(wěn)定幣條例》開始實施后，我們預(yù)計京東、螞蟻等大廠牌照申請與業(yè)務(wù)布局有望持續(xù)推進(jìn)；其二，海外可關(guān)注《GENIUS法案》落地；其三，以Payward Inc.為代表的一批加密貨幣公司有望密集迎來IPO。
就穩(wěn)定幣的投資邏輯而言，其一，穩(wěn)定幣技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)相關(guān)的區(qū)塊鏈技術(shù)與發(fā)行支持相關(guān)公司有望率先受益；其二，數(shù)字錢包與安全認(rèn)證以及與穩(wěn)定幣使用場景相關(guān)的支付跨境結(jié)算相關(guān)公司，有望隨穩(wěn)定幣應(yīng)用場景落地而受益；其三，隨主題行情擴(kuò)散，與穩(wěn)定幣邏輯相似的現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化公司亦有望獲市場關(guān)注。
風(fēng)險提示
新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。歷史規(guī)律的有效性減弱。宏觀經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期。
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