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當(dāng)前（2025年7月3日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉(cāng)位：消費(fèi)者服務(wù)（11.9%）、有色金屬（11.4%）、銀行（10.8%）、通信（7.2%）、家電（5.6%）、綜合（4.9%）、電子（4.5%）、國(guó)防軍工（4.3%）、鋼鐵（4.3%）、建材（4.2%）、綜合金融（4.2%）、房地產(chǎn)（4.2%）、電力設(shè)備及新能源（3.2%）、非銀金融（3.1%）、商貿(mào)零售（3.0%）、食品飲料（ 2.4% ）、石油石化（ 2.4% ）、紡織服裝（ 2.4% ）、傳媒（1.4%）、計(jì)算機(jī)（1.4%）。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率1.3%，近1月平均收益率3.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是鋼鐵（5.4%）、有色金屬（5.1%）、建材（4.2%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是綜合金融（-4.9%）、計(jì)算機(jī)（-1.3%）、銀行（-1.0%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益1.4%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益1.3%，對(duì)應(yīng)超額收益0.1%。今年以來(lái)，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益10.1%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益8.1%，對(duì)應(yīng)超額收益2.0%。今年以來(lái)各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-1.8%
　　S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為5.6%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為2.7%
　　S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為4.8%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為-0.2%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為0.6%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為3.9%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重21.0%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格輪動(dòng)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重8.1%。其余策略權(quán)重信息請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告正文。
　　調(diào)倉(cāng)動(dòng)向：本周7個(gè)策略均進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，整體上復(fù)合策略顯著加倉(cāng)消費(fèi)和上游周期板塊，減倉(cāng)TMT、金融板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級(jí)行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、汽車(chē)行業(yè)當(dāng)前PB估值處于過(guò)去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的100.0%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開(kāi)資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場(chǎng)具有高度不確定性，市場(chǎng)價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。