>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)—電力天然氣周報：5月份全國風(fēng)電利用率93.2%，全國天然氣表觀消費量同比增長2.4%-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
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pdf 共20頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳,邢秦浩 |
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本周市場表現(xiàn)：截至7月4日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲2.3%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊上漲2.38%，燃?xì)獍鍓K上漲1.09%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格:秦港動力煤價格周環(huán)比上漲。截至7月4日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價616元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。截至7月4日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價671.37元/噸，周環(huán)比上漲4.02元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價697.96元/噸，周環(huán)比下跌0.89元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比增加，沿海電廠日耗周環(huán)比上升。截至7月4日，秦皇島港煤炭庫存570萬噸，周環(huán)比增加5萬噸。截至7月3日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8926.9萬噸，較上周增加102.6萬噸，周環(huán)比上升1.16%；內(nèi)陸17省電廠日耗為364.6萬噸，較上周下降0.6萬噸/日，周環(huán)比下降0.16%；可用天數(shù)為24.5天，較上周增加0.3天。截至7月3日，沿海8省煤炭庫存3595.1萬噸，較上周增加50.5萬噸，周環(huán)比上升1.42%；沿海8省電廠日耗為208.7萬噸，較上周增加18.8萬噸/日，周環(huán)比上升9.90%；可用天數(shù)為17.2天，較上周下降1.5天。
水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比增加。截至7月4日，三峽出庫流量18300立方米/秒，同比上升32.61%，周環(huán)比上升2.81%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至6月28日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為301.03元/MWh，周環(huán)比上升9.26%，周同比下降6.8%。截至6月28日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為296.68元/MWh，周環(huán)比上升19.57%，周同比下降4.3%。2）山西電力市場：截至7月4日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為254.32元/MWh，周環(huán)比上升2.56%，周同比下降20.9%。截至7月4日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為260.30元/MWh，周環(huán)比上升2.97%，周同比下降19.0%。3）山東電力市場：截至6月13日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為282.56元/MWh，周環(huán)比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為267.90元/MWh，周環(huán)比上升9.26%，周同比上升9.3%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：國際氣價周環(huán)比下降。截至7月4日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4412元/噸，同比下降2.09%，環(huán)比下降0.09%；截至7月3日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為11.35美元/百萬英熱，同比上升10.8%，周環(huán)比下降0.5%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.3美元/百萬英熱，同比上升66.7%，周環(huán)比下降2.9%；中國DES現(xiàn)貨價格為11.83美元/百萬英熱，同比下降3.0%，周環(huán)比下降8.2%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第26周，歐盟天然氣供應(yīng)量62.3億方，同比上升8.9%，周環(huán)比上升0.6%。其中，LNG供應(yīng)量為27.1億方，周環(huán)比下降4.1%，占天然氣供應(yīng)量的56.5%；進(jìn)口管道氣35.2億方，同比下降8.2%，周環(huán)比上升4.5%。2025年第26周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為35.6億方，周環(huán)比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1-26周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為1770.0億方，同比上升7.8%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2025年5月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為364.20億方，同比上升2.4%。2025年5月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為221.50億方，同比上升9.3%。2025年5月，LNG進(jìn)口量為484.00萬噸，同比下降26.3%，環(huán)比上升4.3%。2025年5月，PNG進(jìn)口量為526.00萬噸，同比上升10.3%，環(huán)比上升4.6%。
●本周行業(yè)重點新聞：1）全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心公布2025年5月各省級區(qū)域新能源并網(wǎng)消納情況：7月2日，全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心公布2025年5月各省級區(qū)域新能源并網(wǎng)消納情況。5月份全國風(fēng)電利用率為93.2%，光伏發(fā)電利用率為94.2%。其中，黑龍江、甘肅、新疆、西藏地區(qū)風(fēng)電利用率不足90%；蒙東、甘肅、青海、新疆、西藏地區(qū)光伏發(fā)電利用率不足90%。2）5月份全國天然氣表觀消費量364.2億立方米，同比增長2.4%：近日，國家發(fā)展改革委發(fā)布2025年5月份全國天然氣運行快報。據(jù)統(tǒng)計，2025年5月，全國天然氣表觀消費量364.2億立方米，同比增長2.4%。1—5月，全國天然氣表觀消費量1768.9億立方米，同比下降1.3%。
●投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價機(jī)制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關(guān)注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應(yīng)偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商
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